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加密市场或迎转机：紧缩周期告终

2025-11-03 19:04:52

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分析师迈克尔·范德波佩提出，美联储的最新决策可能标志着紧缩时代的终结，并预示着新一轮风险偏好周期的开始，这将为数字资产注入新的活力。

岌岌可危的市场

过去一年，许多山寨币持有者处于生存模式。价格持续低迷，流动性枯竭，市场反弹往往转瞬即逝。但范德波佩认为，这种表面平静下积聚的压力，恰似暴风雨前的宁静。

他将当前阶段描述为"衰竭区"——每个宏观周期中交易者投降、波动性压缩、基本面开始酝酿反转的关键节点。"触底的信号不是崩盘，"他写道，"而是市场的彻底冷漠。"

美联储转向：历史的重演

在范德波佩看来，转折点并非来自链上数据，而在于宏观经济政策。美联储近期降息25个基点，并确认将在12月初停止量化紧缩——这与以往牛市启动前的政策转向如出一辙。

当央行放宽政策时，流动性将重新涌入风险资产。这正是2020年加密市场结束多年停滞、开启爆发性上涨的火种。如今范德波佩观察到相似的背景：通胀降温、劳动力市场走弱、政策制定者正从抑制通胀转向支持经济增长。

若历史规律重现，未来几个月资金或将开始从避险资产转向风险投机。

黄金回落暗示资金轮动

这种转变的早期信号或许已体现在黄金走势中。在避险需求和央行购金推动的强劲上涨后，金价已从峰值回落近10%。历史表明，当投资者开始寻求更高收益机会时，黄金往往见顶。

范德波佩指出，这种轮动通常预示着比特币和股票将迎来上涨。"当流动性被困在避险资产时黄金见顶，"他强调，"恐惧消退后，资本将回归成长型资产——加密货币将成为最大受益者。"

比特币估值与复苏之路

目前约10.9万美元的比特币价格相较其他宏观资产显得低迷。范德波佩指出，相较于黄金或铜等大宗商品，比特币处于严重低估状态。其模型显示，若流动性周期逆转，比特币可能突破15-17万美元区间。

这种情况下，小型山寨币或将跟随上涨，如同2020-2021年行情。部分币种已显现看涨背离，暗示尽管零售情绪疲弱，暗流中已有资金布局。

新周期的酝酿

目前市场仍显脆弱。交易者持续关注比特币11.2万美元阻力位，该水平已压制上涨动能数周。若确认突破，配合美联储政策转向及黄金市场降温，或将形成乐观情绪复苏的完美风暴。

范德波佩认为，这种协同效应可能点燃新一轮山寨币季节的第一把火，终结加密史上最漫长的盘整期之一。

"当前的疲惫感，"他总结道，"正是每次熊市尾声的特征——恰在新一轮扩张开始之前。"

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