灰度旗下以太坊ETF引入质押功能——市场影响几何？_新闻

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灰度旗下以太坊ETF引入质押功能——市场影响几何？

2025-10-07 08:49:00

灰度投资成为首家将质押功能整合至现货加密ETF的美国资管公司

灰度投资近日成为美国首家在现货加密货币交易所交易产品中整合质押功能的资产管理公司，这一举措可能重塑传统投资者获取数字资产收益的方式。

产品升级细节

在10月6日的声明中，该公司宣布其灰度以太坊迷你信托ETF（ETH）和灰度以太坊信托ETF（ETHE）现已支持质押功能。持有人可直接通过ETF获得质押奖励，既可选择收益再投资，也可选择现金分红。灰度表示，这种双选项模式旨在满足不同投资目标的需求——偏好长期增长的投资者可选择复利累积，而需要流动性的投资者则可获取直接收益。

该公司还为其灰度Solana信托（GSOL）启用了质押功能。待该产品获得监管批准转为现货交易所交易产品后，将成为美国首批支持质押的Solana基础ETP之一。

监管环境演变

加密货币质押允许参与者锁定代币以验证交易并获取奖励。但多年来，监管不确定性使美国机构难以全面参与。在前SEC主席加里·根斯勒任内，该机构曾认为某些质押服务类似未注册的证券发行，这一立场导致了对Kraken等公司的执法行动。作为应对，ETF发行商纷纷从其产品中移除质押选项以降低合规风险。

然而这一立场已有所松动。过去一年间，SEC明确表示，经过适当设计的流动性质押并不自动构成证券发行。这一转变，加上特朗普政府对加密货币更友好的态度，促使灰度等资产管理公司在受监管的投资架构中重新引入质押功能。

市场影响分析

灰度的举措可能重塑以太坊ETF市场的竞争格局。目前平均约3.2%的质押收益率，或使发行商能够通过质押部分资产来抵消运营成本，从而可能将目前高达2.5%的管理费降低。这些更低的费用可能提升ETH ETF的竞争力，并增加机构客户的采用率。

此外，这一转变可能通过引导更多机构资金进入质押池和流动性平台，重塑以太坊的质押生态。部分发行商正在探索流动性质押解决方案（如Lido的stETH）以增强赎回灵活性。截至发稿，约有3600万枚ETH（约占以太坊总供应量的30%）处于质押状态，其中Lido占据该市场23%的份额。

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