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比特币国债熊市或将终结 空头撤离MSTR

2025-11-10 13:43:44
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比特币储备公司股价或结束低迷期

随着某投资公司宣布平仓全球最大比特币持仓企业Strategy的空头头寸,比特币储备类公司的股价可能即将结束长期低迷走势。对冲基金Kynikos Associates创始人James Chanos周日透露,其投资公司已于周五开盘时平仓了Michael Saylor旗下Strategy(MSTR)的空头头寸及比特币(BTC)的多头仓位。

市场转折信号显现

比特币债券公司CEO Pierre Rochard对此回应称:"比特币储备公司的熊市正逐步走向终结。"Chanos指出,Strategy股价较2025年高点已下跌约50%,公司市值与净资产比率(mNAV)已压缩至1.23倍。

Chanos在投资备忘录中写道:"当mNAV跌破1.25倍(较2025年7月约2.0倍的水平大幅下降),此时平仓是审慎之举。"他补充说,MSTR的企业价值减去其641,205枚比特币储备后的隐含溢价,已从7月的700亿美元降至150亿美元,表明公司估值更趋合理。

行业整体承压

尽管MSTR可能面临进一步的mNAV压缩风险(尤其当增发普通股时),但Chanos认为"该投资逻辑已基本兑现"。Rochard对此评价道:"这正是市场反转所需的关键信号。"

数据显示,近200家上市公司资产负债表中的比特币持仓使其股价近期普遍重挫,引发市场对"比特币储备战略"可持续性的质疑。Strategy以市值缩水43%成为损失最惨重的企业,其市值从7月的1,221亿美元跌至周五的695亿美元。东京证券交易所2025年初表现最佳的Metaplanet同样遭遇56%的市值缩水。

政策面现转机

部分比特币持仓公司甚至被迫抛售BTC来偿还债务。不过市场压力或将缓解——尽管美国政府停摆持续压制市场,但多家美媒周日报道参议院已达成协议将通过预算法案结束停摆。消息传出50分钟内比特币应声上涨2%至106,430美元,预示政府重启可能改善加密市场情绪。

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