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保费下滑加大加密资管公司压力:NYDIG承压

2025-09-08 19:16:04
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加密货币持仓企业溢价持续下滑 纽约数字投资集团预警行业风险

纽约数字投资集团(NYDIG)研究主管格雷格·西波拉罗周五指出,尽管比特币价格近期屡创新高,但Metaplanet、Strategy等主要比特币持仓企业的股价相对于净资产值(NAV)的溢价正在持续缩窄。这种现象背后的驱动因素呈现多元化特征:投资者对即将解锁代币供给的担忧、企业战略调整、增发股票行为、获利了结操作,以及各公司持仓策略缺乏差异化等因素共同作用。

股票回购被视为关键支撑手段

西波拉罗警告称,在等待并购或融资轮次实现上市的过程中,加密货币持仓企业可能面临艰难时期。他特别强调,当股票锁定期结束后,寻求退出的股东可能引发"大规模抛售潮"。据披露,KindlyMD和Twenty One Capital等公司的股价已跌至或低于最近融资轮估值,若股价继续下行,这种趋势可能进一步恶化。

"当持仓企业股价跌破净资产值时,最直接的应对措施就是实施股票回购。"西波拉罗解释称,这类操作既能通过减少流通股数量提振股价,又能增强投资者信心。他建议企业应预留部分募集资金,专门用于通过回购机制支撑股价。

持仓量创新高但购入速度放缓

尽管面临挑战,今年加密货币持仓企业的比特币持有量仍创下历史纪录。最新数据显示,这些企业合计持有84万枚BTC,其中Strategy占比高达76%(63.7万枚)。但值得注意的是,虽然每月购入次数有所增加,实际购入总量却呈现下降趋势。

8月比特币购入总量已跌破年度月均水平,各企业单次交易量明显缩减。以迈克尔·塞勒执掌的Strategy为例,其单次平均购入量从3月峰值1.4万枚BTC骤降至1200枚,其他企业的购入量较峰值时期更是暴跌86%。

这种放缓态势直接影响了增长率。Strategy的月增长率从2024年12月的44%降至8月的5%,其他企业同期增长率则由163%下滑至8%。市场分析认为,这种变化反映出机构投资者正在调整其比特币配置策略。

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