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摩根士丹利力荐美光与闪迪：存储芯片抛售后依然看涨

2026-03-29 18:24:22

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要点回顾

存储容量成为人工智能基础设施的主要制约因素

摩根士丹利对TurboQuant影响的评估

在谷歌发布TurboQuant公告后，近期存储芯片股票下跌约10%，美光与闪迪均跌超10%。

谷歌的新型TurboQuant技术承诺将AI内存需求削减至六分之一，引发投资者忧虑。

摩根士丹利将近期跌势定性为良性调整而非基本面问题。

存储容量已超越GPU供应，成为AI基础设施扩张的首要制约因素。

摩根士丹利维持对美光与闪迪的"增持"评级，目标价分别为520美元与690美元。

摩根士丹利在三月底市场大幅震荡动摇投资者信心后，继续支持存储半导体制造商。

iShares半导体ETF在过去一月经历约10%跌幅。多重因素导致此次下跌，包括估值忧虑、需求持续性疑问以及新兴AI创新。

3月24日，谷歌推出名为TurboQuant的新型压缩技术。据报道，该创新将运行AI模型所需内存降低至原有六分之一。该公告引发投资者广泛不安。

公告发布后，美光与闪迪股价均跌超10%。3月27日美光收报357美元，但该股年内仍保持25%涨幅。

摩根士丹利分析师约瑟夫·摩尔在3月26日发布的研究报告中质疑了市场负面情绪。

摩尔重申对美光与闪迪的"增持"评级。该机构目标价维持520美元与690美元不变。

摩尔认为此次抛售反映的是"对持久性担忧的健康定价"，而非市场动态的根本转变。该金融机构主张存储制造商的业务韧性"比市场预期更为持久"。

存储容量成为人工智能基础设施的主要制约因素

过去两年间，英伟达的图形处理单元始终被视为推动AI基础设施投资的关键组件。尽管这仍是事实，但摩根士丹利指出存储已演变为主要限制要素。

研究团队表示："存储是AI建设的瓶颈，且日益成为核心瓶颈。"他们观察到客户正为大批量承诺支付预付款，这反映出供应紧张程度。

摩尔指出，DRAM过剩产能已被完全消化。"我们观察到的所有迹象都表明这是真正的瓶颈。"

该行分析显示，AI在半导体支出中的占比可能"远高于50%"。供应增长似乎难以匹配这种需求强度。

摩根士丹利对TurboQuant影响的评估

摩根士丹利特别分析了谷歌的TurboQuant公告，认为市场参与者误解了其影响。

该压缩技术仅针对KV缓存内存，而非整体内存消耗。机构澄清："该技术仅涉及KV缓存内存，而非整体内存。"

KV缓存通常存在于高带宽内存中，这属于特殊且受限的类别。摩根士丹利将TurboQuant定性为"常规生产力改进"，而非破坏需求的突破性技术。

该投行不认为81%的毛利率将永久持续，但同时指出近期利润率压缩缺乏合理依据。

摩根士丹利还强调存储行业公司创造自由现金流的强劲前景。机构认定"持续性是唯一关键指标"，按此标准衡量，市场信号"均呈现积极态势"。

截至2026年3月26日，美光与闪迪均维持"增持"评级。

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• 加密货币风向生变：投资者深陷焦虑泥沼

  加密市场风向转变：投资者深陷焦虑泥潭 加密货币市场恐惧与贪婪指数急剧下滑，反映出投资者情绪已发生显著转变——从单纯担忧转向深度风险规避。这种加剧的不确定性正迫使投资者迅速调整策略，许多人选择削减持仓，部分投资者甚至被迫进行非意愿抛售。当前市场整体笼罩在谨慎氛围中，防御性策略已成主流。 主流加密货币表现如何？ 看跌情绪正明显冲击着比特币、以太坊及瑞波币等主要加密货币。比特币近期难以维持高位价格，已回落至六万五千美元区间；以太坊则在关键的两千美元关口附近徘徊，这一阈值备受交易者关注。瑞波币在连续跌破关键位后持续下行，难以获得有效支撑，这种下跌态势在主要资产中具有普遍性，标志着市场正形成同步下行趋势

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• 法国巴黎银行押注加密货币：交易所交易票据、代币化基金与欧元稳定币预示战略转向

  核心要点 法国巴黎银行于3月30日推出了六款与比特币和以太坊挂钩的交易所交易票据，面向法国零售及私人银行客户开放。与此同时，该行正在公共以太坊区块链上试点一项代币化货币市场基金。此外，法国巴黎银行是Qivalis财团的12家支持银行之一，该财团计划在2026年底前推出欧元支持的稳定币。值得注意的是，这些举措均非实验性质，而是完全合规、以监管为前提，并旨在实现规模化运营。 合规框架下的入场 根据官方信息，这些票据由贝莱德的iShares、景顺、WisdomTree和VanEck等资产管理领域知名机构发行。它们均在欧盟《金融工具市场指令II》框架下运作，这意味着欧洲投资者保护措施——如信息披露要求

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• F2Pool关联钱包大规模转移以太坊 资产从币安转向Aave

  大规模以太坊转账引发市场关注 区块链数据显示，一笔价值约1786万美元的9000枚ETH从某交易平台转入去中心化金融协议Aave，这一涉及重要加密货币钱包的大额转移引起了市场观察者的密切关注。该笔与知名矿池相关的交易因其规模及对市场动态的潜在影响，正受到加密交易者的深度审视。 关联钱包的关键角色 涉事钱包据信与某矿池联合创始人存在关联。该矿池成立于2013年，被公认为加密行业运营时间最长的矿池之一，主要服务于比特币等工作量证明网络。此次转移因与这类知名实体的关联而更显重要。 从交易平台提取的全部9000枚ETH已即时存入Aave协议。这一操作被解读为获取收益的尝试，而非让资产在交易所闲置。

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