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加密货币市场：交易员断言熊市已至，唯缺关键信号印证

2025-11-15 04:14:12
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核心观点

尽管许多加密市场交易者认为熊市已经来临，但多项指标与真正的周期顶部特征并不吻合。

曾准确预测过去三次顶部的Pi周期顶部指标尚未触发。历史数据显示，熊市总是在确认顶部后才开始，而非在此之前，这表明当前周期可能仍有上行空间。

市场现状：交易者认为熊市已至

加密市场连续数周下跌，总市值从10月6日的3.94万亿美元修正至11月11日的3.59万亿美元，本周更是跌至3.2万亿美元附近。如此剧烈的波动引发了市场恐慌。

然而综合各项指标来看，市场并未呈现完整见顶特征。虽然部分图表显示疲软信号，但比特币的主要顶部指标尚未出现。

矛盾信号分析

比特币50周均线指标|来源：X

部分周期对比图表将2025年与2015-2018、2018-2021年（四年周期）进行参照，显示价格可能在10月下旬形成峰值。值得注意的是，比特币正是在10月创下126,000美元的历史新高。

加密市场历史周期对比|来源：X

链上数据显示长期持有者开始转移代币，CDD指标上升表明早期投资者可能正在抛售。

加密市场CDD指标呈现看跌信号|来源：X

比特币ETF在持续数月净流入后出现资金外流，但整体规模仍保持在600亿美元以上，多家大型基金仍在增持。

为何这些信号不符合真正周期顶部特征

真正的比特币周期顶部具有明确模式：

1. Pi周期顶部模型（采用双重移动平均线交叉机制）曾精准预测2013、2017和2021年顶部，目前该指标线仍相距甚远

2. 历史熊市均发生在确认顶部之后，从未提前出现

3. 过往顶部伴随价格暴涨、大规模获利了结和巨额资金流入，当前调整过程缓慢且缺乏极端波动

比特币尚未见顶意味着熊市也未开始|来源：Bitcoin Magazine

本轮周期的特殊性

1. 比特币ETF持有价值数百亿美元的比特币，既带来短期波动也形成长期支撑

2. 长期持有者此次选择在弱势中抛售，与历史周期中的逢高抛售模式相反

3. Pi周期顶部指标仍未触发，该模型过去从未漏判实际顶部

短期价格可能继续承压，但现有证据并不支持周期终结的判断。

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