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比特币"真实顶部"或已现:纳多警示2021年周期历史重演

2025-09-17 12:25:00
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比特币长期持有者开启新一轮抛售周期

比特币长期持有者(LTH)在当前周期中第三次向市场释放BTC。他们的行为或将决定本轮周期的最终走势。

历史周期参照

2021年周期中,长期持有者在2020年11月至2021年3月期间开启主要抛售阶段。数据显示,在比特币于2021年4月达到价格峰值前,这部分持有者已减持13.5%的持仓量。分析人士指出,这个时间节点可能才是该周期真正的顶部。

这些被抛售的代币转移至短期持有者(STH)手中,为市场注入新流动性。但随后长期持有者很快开始重新积累头寸,到2021年底其持仓规模已超过年初水平。这解释了为何2021年11月的第二个价格高点相对疲软——缺乏新资金入场,主要依靠存量资金的重新配置。

当前周期特征

最新研究发现,相同模式正在当前周期重演。长期持有者持仓量已减少12.4%,可能在今年第一季度形成首个"真实顶部"。此后出现的重新积累趋势,与2021年4月后的情况高度相似。

但与以往周期不同的是,短期持有者的参与度仍然低迷,几乎没有新资金入场的证据。这种需求疲软可能限制未来价格上涨空间,形成类似2021年的双顶结构——后期价格走势更多由持有者行为和时间驱动的持仓转换主导,而非大规模资金流入。

市场数据印证

链上分析平台数据显示,尽管出现温和复苏迹象,但市场根基仍显脆弱。若新需求未能及时回归,比特币价格将面临较大风险。

现货市场方面,虽然强劲势头推动RSI进入超买区间,但成交量持平且CVD指标走弱,显示卖方仍在借势抛售。期货市场呈现高活跃度,未平仓合约增加,永续合约CVD被买盘推高,但资金费率走低表明多头需求减弱,市场展望更趋谨慎。

期权市场同样显示:未平仓头寸增长,但波动率利差收窄,偏斜度急剧下降,意味着风险对冲减少而市场自满情绪上升。若波动重现,可能引发剧烈价格反应。

链上信号喜忧参半:BTC活跃地址接近周期低点,但链上转账量增加,表明资金流入但用户增长有限。网络手续费下降反映区块空间需求疲软,投机压力减弱。虽然盈利指标改善使多数投资者处于浮盈状态,但日益增长的获利了结暗示需求可能正在衰竭。

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