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散户涌入加密ETN市场：英国解禁后热潮

2025-10-31 03:39:52
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英国金融监管重大转向：零售投资者获准投资加密ETN引发手续费大战

经过多年仅限专业交易者的限制后，英国金融行为监管局(FCA)终于为普通投资者购买加密货币交易所交易票据(ETN)亮起绿灯，由此引发该市场有史以来最激烈的手续费竞争。

监管政策180度转弯

本月之前，英国散户投资者一直被禁止接触与加密货币挂钩的交易所产品。这一情况在10月8日发生改变——FCA撤销了其2021年颁布的禁令，标志着多年的审慎态度后出现戏剧性的政策逆转。监管机构的这一转变首次允许普通家庭通过受监管的交易所产品接触比特币和以太坊。

这一变化不仅具有象征意义。它使伦敦加入到全球金融中心的行列，共同探索数字资产如何融入主流金融体系。对发行商而言，这意味着必须迅速行动并展开激烈竞争。

趋零费率大战

政策出台数日内，发行商们便开始大幅削减费率，全力争夺零售投资者关注。这场竞争被形容为"割喉之战"：

21Shares将其比特币和以太坊产品费率降至0.1%，富达将其实物比特币ETP降至0.25%，CoinShares更进一步——直接免除其质押以太坊ETP的管理费。

部分ETN费率现已低至0.05%，不仅低于传统ETF定价，更迫使收取高达2.5%费率的老牌发行商重新审视其商业模式。

这种剧烈的重新定价不仅是营销策略，更预示着加密ETN正在进入商品化阶段——利润率萎缩，品牌信任度、流动性和安全性将成为关键差异点。

重建监管信任

对FCA而言，此次政策转变也是声誉重塑的转折点。自2021年禁令以来饱受"过度保护主义"批评的监管机构，如今正试图在保护消费者与不将其拒之于成熟资产类别之外寻找平衡点。

加密行业代表指出，新举措展现了"适度监管的进步"。FCA最新发布的路线图勾勒出将代币化、稳定币和数字结算纳入英国金融体系的框架，旨在重塑伦敦在加密领域的公信力。

追赶全球步伐

政策调整的时机反映出英国对落后风险的担忧。美国已通过明确稳定币发行规则的立法加速政策清晰化，欧盟的加密资产市场监管也已启动。

甚至曾持鹰派立场的英国央行态度也趋于缓和。该行正在根据行业反馈重新考量对稳定币持有的严格限制，担心这些规定可能抑制竞争力。

市场再度觉醒

对投资者而言，监管明晰化与费率下降的双重因素，可能使英国成为欧洲最易进入且最具成本效益的加密市场之一。随着富达、21Shares等主要资产管理机构引领风潮，上市数字资产产品的快速扩张已蓄势待发。

若伦敦能保持这一势头，这或将成为其加密金融复兴的起点——监管实用主义、市场竞争与投资者需求的罕见结合，可能使英国重新成为数字资产领域的重要参与者。

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