一篇最新的CryptoQuant分析报告指出,尽管近期市场波动剧烈,但2025年比特币的市场结构相比过往周期已展现出更稳固的根基。分析师解释道,当前的价格震荡并不代表结构性疲软,反而反映出由长期积累和交易所储备持续缩减推动的成熟生态体系。
交易所储备创多年新低
首张图表展示了中心化交易所的比特币储备总量,该数据自2020年以来持续大幅下降。历史数据显示,交易所储备增加往往与市场见顶同步,因为交易者会将代币转入交易所抛售。而当前储备下降趋势则表明,投资者正将比特币转移至冷钱包存储,这是长期持有信心的典型信号。
在2017年和2021年牛市期间,储备量在重大回调前急剧上升(如图表红圈标注)。但2025年的储备量已跌至多年低位(蓝圈标注),这说明即便在波动加剧时期,持币者仍惜售情绪浓厚。
长期持有者稳如磐石
第二张图表展示了比特币长期持有者的SOPR(支出输出利润率)指标,该数据进一步佐证了上述观点。SOPR用于衡量长期投资者是否在盈利或亏损状态下抛售。历史数据显示,当SOPR峰值超过1.3时,往往伴随市场狂热和获利了结;而当持有者恐慌性抛售时,则会出现深度回调。
在本轮周期中,SOPR指标表现出罕见的稳定性,即便近期价格波动剧烈,获利了结行为仍保持最低水平。这表明长期投资者正坚定持仓并持续积累,而非选择离场。CryptoQuant指出,这种持续性与前几轮周期形成鲜明对比——以往SOPR的飙升总会先于大规模抛售。
成熟市场取代投机泡沫
综合链上数据来看,交易所储备缩减与长期持有者指标稳定,共同勾勒出更具韧性的比特币市场图景。虽然加密货币仍存在短期波动,但其底层结构已发生质变:机构资金流入、自主托管趋势以及ETF参与,已取代2021年由散户驱动的投机热潮。
正如CryptoQuant总结所言:"交易所储备持续萎缩叠加长期持有者稳守阵地,暂时的波动性并不等同于结构性脆弱。"简而言之,2025年的比特币市场基础更坚实、结构更精简、生态更成熟,标志着其已彻底摆脱既往暴涨暴跌的周期模式。