[Bitop评论] 比特币敞口突破安全边际——标普将USDT稳定币评级降至末位_新闻

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[Bitop评论] 比特币敞口突破安全边际——标普将USDT稳定币评级降至末位

2025-11-27 16:30:09

标普将USDT稳定评级下调至最低等级

信用评级机构标普全球已将泰达币的稳定评估下调至5级，这是其评级体系中的最低等级。标普全球评级指出，USDT储备中高风险资产比例上升，而透明度依然不足，并警告称该稳定币已不再具备足够的缓冲能力来应对比特币下跌。

标普如何评定稳定币等级

标普于2023年底启动稳定币评级工作。其方法论首先关注资产质量风险（信用风险、市场风险和托管风险），继而考察超额抵押要求和清算机制。评分范围从1分（强劲）到5分（薄弱）。完成资产质量评估后，标普还会从治理、法律监管框架、赎回与流动性、技术与第三方依赖、过往记录这五个维度进行调整，最终得出1-5分的综合评分。在该框架首次应用时，USDT获得的评分为4分。

风险资产增长导致USDT降至最低评级

标普将USDT稳定评级从先前的“4（受限）”下调至“5（薄弱）”。该机构表示，此次评估反映了过去一年储备中持有的高风险资产（包括比特币、黄金、担保贷款和公司债券）显著增加，同时信息披露却不够充分。

目前仅比特币就占USDT流通供应量的约5.6%，已超出3.9%的超额抵押安全边际。这意味着储备资产不再能完全抵消比特币价格下跌的影响。比特币及其他高风险资产价值下跌可能会降低整体储备覆盖率，导致USDT出现抵押不足的情况。

其他薄弱环节包括：

泰达公司对其托管机构、交易对手方或银行合作伙伴的资信状况披露有限；

储备管理透明度不足；

缺乏发行方破产时的资产隔离机制；

通过泰达公司直接赎回USDT存在限制。

泰达CEO强硬回应评级下调

泰达公司首席执行官保罗·阿多伊诺对此表示强烈不满，以讽刺口吻宣称“我们为你们的厌恶感到自豪”。

他在X平台发文：

主流稳定币评级对比

除Circle发行的USDC和EURC继续维持第二高的“2（强劲）”评级外，标普当前稳定币评级情况如下：

2-强劲：EURC、USDC、GUSD、USDP

3-充足：EURCv、USDM

4-受限：FDUSD、USDS、DAI

5-薄弱：USDT、TUSD、FRAX、USDe

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