REX与Osprey联合推出的五支加密货币ETF预计下周上市
尽管已获得美国证券交易委员会(SEC)批准,REX Shares与Osprey Funds联合推出的五支加密货币交易所交易基金(ETF)可能推迟至下周亮相。这些产品将采用类似其Solana SSK ETF的结构框架。
独特的RIC结构设计
据彭博ETF分析师在社交媒体平台披露,REX-Osprey ETF采用了注册投资公司(RIC)结构,这使其既不同于传统现货加密货币ETF,也有别于Solana ETF最初的企业架构。现货比特币和以太坊ETF作为纯现货产品运作,而Solana ETF(SSK)最初以C类公司形式推出后转换了结构。REX-Osprey选择RIC框架既满足监管要求,又保持了操作灵活性。
该结构允许基金主要持有现货加密资产,同时保留在市场需要时使用衍生品和投资其他ETF的权利。这些基金在现有投资公司法规下运作,而非采用企业税制结构。
平衡创新的中间路线
相比C类公司,RIC模式在运营要求、税务处理和监管监督方面均有不同。这些差异影响了基金向投资者分配收益的方式,同时在纯现货敞口和完全结构创新之间提供了折中方案。
彭博资深ETF分析师补充称,原定于9月12日上市的狗狗币ETF(DOJE)再度推迟,预计将于下周中段开始交易。因此,与比特币、XRP、TRUMP及BONK挂钩的REX-Osprey基金很可能同步推迟,为美国加密ETF市场带来新的结构范式。
SEC监管框架变革进行时
REX-Osprey获批之际,SEC正在制定加密ETF标准化上市框架,旨在取消对合格资产的单独规则变更请求。该委员会近期先后暂停批准Bitwise 16.8亿美元加密指数基金转换和Grayscale大型数字资产基金ETF转型,均在初步批准数小时后突然叫停。
分析师指出,SEC有意延缓转换进程,以确保在建立全面的数字资产上市标准前,不会有ETF提前推出。拟议框架将允许ETF发起人在基础代币满足预定标准时,绕过常规的19b-4表格申请流程。这些标准包括市值、交易所交易量和每日流动性阈值等指标。
监管审慎态度明显
在此背景下,监管机构似乎不愿批准可能使未来监管框架复杂化或造成难以逆转先例的产品。今年四月曾有预测称,加密货币ETF可能在十月迎来批量批准,届时将有超过90份申请到达最终截止期限,包括Solana、莱特币和XRP ETF等。
考虑到距离预期的大规模山寨币ETF批准时间临近,REX-Osprey混合结构的市场表现仍存不确定性。虽然注册投资公司模式提供了快速市场准入通道,但在费用和税务结构方面可能较纯现货产品存在劣势。