比特币暴跌与万亿美债抢筹相关：后市何去何从？_新闻

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比特币暴跌与万亿美债抢筹相关：后市何去何从？

2025-11-05 22:54:47

核心观点

美国财政部万亿级现金储备抽离市场流动性，导致融资环境趋紧并对比特币价格形成压制。美联储重启隔夜回购操作，通过300亿美元短期流动性注入缓解市场压力。分析师预计，当美国政府恢复支出且美元流动性重回市场时，比特币将迎来反弹。

比特币暴跌与财政部万亿现金储备的关联：后续走向如何？

近期比特币价格下跌与美国美元流动性紧缩密切相关。据SoSoValue（沉香资本）研究员ET的最新报告指出，美国财政部现金余额激增及融资市场压力重现是两大关键因素。这些变化限制了金融体系中的美元供应量，进而影响了比特币等对流动性敏感的资产。

财政部现金储备逼近万亿大关

财政部一般账户（TGA）余额已增长至近1万亿美元，这些资金退出流通领域导致银行系统储备金减少，融资环境因此趋紧。与此同时，SOFR利率与美联储目标利率的利差已扩大至+30个基点，表明银行短期融资成本正在上升。

作为应对措施，美联储自10月31日起重启隔夜回购协议操作，已提供近300亿美元的短期流动性。这是自2019年以来首次采取此类行动。报告认为此举标志着美联储从被动缩表转向直接干预市场，旨在缓解紧张情绪。

流动性紧缩与政府停摆的关联

当前流动性抽离现象还与美国政府持续停摆相关。为应对可能的支出延迟，财政部加大发债力度导致TGA余额攀升，这进一步抽离了市场中的美元供应。

比特币对流动性变化的反应

比特币历来对美元流动性变化高度敏感。尽管科技股表现坚挺，但比特币自10月中旬以来持续下跌。报告将此归因于融资成本上升和市场美元流量减少。

数据显示，银行获取短期资金的工具——逆回购规模已回升至500亿美元，表明市场对安全流动资产的需求增加。研究员指出，相较于美联储资产负债表规模，TGA余额和逆回购规模的变化更能实时反映流动性状况。

政府重启或释放流动性

报告指出，一旦政府结束停摆状态，当前局面可能出现转机。报告作者表示："历史数据显示，当财政部囤积现金导致流动性紧缩达到极端水平时，市场往往会出现反转。"

市场预测国会可能在11月中旬达成协议。届时财政部将恢复支出，TGA余额随之下降，美元将重新流入市场，这或将为风险资产带来喘息之机。作者特别强调，比特币可能正进入调整的最后阶段。若流动性改善伴随降息周期开启，市场或将开启新篇章。

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