中端比特币矿商异军突起，重塑减半后矿业竞争格局_新闻

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中端比特币矿商异军突起，重塑减半后矿业竞争格局

2025-10-26 02:24:15

比特币矿业竞争加剧第二梯队企业快速崛起

比特币挖矿行业竞争日趋白热化，随着2024年减半事件后行业格局重塑，所谓"第二梯队"运营商正在缩小与头部企业在实现算力方面的差距。

中游矿企强势追赶

行业数据显示，经过数年基础设施建设，Cipher Mining、Bitdeer和HIVE Digital等公司实现算力快速增长，与MARA Holdings、CleanSpark和Cango等头部企业的差距明显缩小。专业媒体指出："这些中游上市矿企的崛起，印证了自2024年减半后，曾经远远落后的第二阵营如何快速扩大产能。"

虽然MARA、CleanSpark和Cango仍保持前三大上市矿企地位，但包括IREN、Cipher、Bitdeer和HIVE Digital在内的竞争对手，其实现算力均录得显著同比增长。截至9月，头部上市矿企实现算力总和达到326 EH/s，较一年前水平翻倍有余，目前约占比特币全网算力的三分之一。

算力指标解析

算力代表矿工为维护比特币区块链安全贡献的总计算能力，而实现算力则衡量实际链上表现，即成功挖出有效区块的速度。对于上市矿企而言，该指标更能反映运营效率和收入潜力，因此在三季度财报季前成为关键观测数据。

矿企债务激增多元化转型加速

为争夺市场份额，比特币矿企正通过创纪录的债务融资扩张业务，包括购置新型矿机、建设人工智能基础设施等资本密集型项目。最新研究显示，行业总债务已从12个月前的21亿美元激增至127亿美元。

分析师指出，矿企必须持续投资下一代硬件设备，才能维持其在比特币全网算力中的份额，避免被竞争对手甩开。部分矿企已转向人工智能和高性能计算领域，通过多元化收入来源来抵消2024年比特币减半后区块奖励降至3.125枚带来的利润率下降。

战略转型进行时

行业观察人士特别提到，有企业正通过高达1亿美元的高性能计算设备投入加速向AI领域转型，这反映出矿业公司应对市场变化的战略调整正在深化。

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