山寨币或将永远低迷?今年仅29%的头部项目跑赢比特币
自2024年底以来,市场专家曾预测大规模山寨币季即将到来。如今2025年已接近尾声,但预言始终未能应验。事实上,由于大多数山寨币在本轮牛市周期中表现疲软,所谓的"山寨季"似乎根本不会出现。
令人失望的市场表现
加密货币投资者兼交易员Daan的推文数据显示,今年市值前50的山寨币中,仅有29%的表现优于比特币。尽管交易者仍抱有一丝希望,但根据四年周期规律,当前牛市已进入后期阶段,出现山寨季的概率已大幅降低。
山寨币的宿命?
在过往周期中,当比特币主导地位减弱时,流动性会从比特币流向其他项目,从而推动山寨币走强。这一现象衍生出"比特币需先行盘整,山寨币才能启动"的理论。然而本轮周期却呈现出截然不同的景象。
除少数代币外,山寨币市场整体与比特币高度联动——跟随加密货币之王的涨跌起舞。在某些回调阶段,山寨币跌幅甚至是比特币的两倍,表现更为惨淡。
投资者行为模式转变
如今比特币已成为基准标的,投资者仅将资金短暂轮动至山寨币几周后便迅速撤回。过去六个月中,跑赢比特币的头部山寨币比例最高仅达39%。当前山寨币的上涨周期普遍不超过2-3个月,近期最佳表现也仅维持2-3周。
截然不同的牛市格局
与上一轮牛市形成鲜明对比的是,2020-2021年新冠疫情时期成为山寨币持续跑赢比特币的最后高光时刻。分析师现在将多数山寨币定位为"反弹即抛售"标的,仅有具备完善架构和社区支撑的项目才能维系涨势。
值得注意的是,今年初已有分析师预见到这种模式。区块链分析公司CryptoQuant创始人Ki Young Ju在去年12月市场上涨期间就指出,本轮周期的山寨季将不符合预期。他强调大多数山寨币不能再依赖比特币带动,必须建立独立生态系统才能实现增长。

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