"Currysdale做空持有以太坊的Bitmain公司，称‘溢价不合理’"_新闻

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"Currysdale做空持有以太坊的Bitmain公司，称‘溢价不合理’"

2025-10-09 02:28:25

纽约投资机构做空以太坊持仓巨头

总部位于纽约的投资公司Kerrisdale Capital近日对知名多头分析师Tom Lee领导的以太坊持仓公司BitMine Technologies（股票代码：BMNR）发起做空。作为行业最大的ETH持有企业之一，BitMine此番遭遇做空，源于市场对其商业模式的根本性质疑。

商业模式缺乏创新性

Kerrisdale在最新研究报告中指出，BMNR的业务架构与Michael Saylor的Strategy公司高度相似，仅是对现有模式的简单复制，缺乏实质差异化。报告警告称："BMNR的策略在已趋饱和的市场中不过是可替代方案，投资者支付溢价的动机正持续减弱。"

做空逻辑剖析

该机构强调此次做空并非看空以太坊本身，而是认为BMNR股票缺乏支撑溢价的核心竞争力。数据显示，Strategy公司的估值溢价已从历史峰值2.5倍降至当前1.5倍水平，反映出该领域的整体疲软。

报告具体批评道："BMNR虽宣称能提供超越代币持有的附加值，但其现有策略平庸、竞争者持续增加、信息披露透明度下降。每股ETH持仓量呈递减趋势，溢价融资实际加速了股权稀释。"

市场担忧加剧

RiskHedge首席交易员Justin Spittler对此表示认同，他在社交媒体分析称："随着投资者兴趣消退，BMNR表现终将落后于以太坊本身。"目前BitMine持有约128亿美元市值的以太坊，是市场上最大的ETH储备企业。但公司股价较历史高点已暴跌63%，引发投资者忧虑。

复杂因素交织

市场对BitMine的评估存在多重维度：硅谷投资人Peter Thiel持有该公司9.1%股份，而他近期与以太坊联合创始人Vitalik Buterin的公开论战，可能对BMNR的企业形象产生潜在影响。

行业启示

此次做空事件超越单一企业范畴，引发对ETH相关企业商业模式盈利能力与可持续性的深层思考。市场将密切关注Kerrisdale的做空策略能否奏效，或随着ETH市场反弹而失效，这将成为观测行业风向的重要窗口。

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