比特币迎来关键考验：链上数据显示市场疲态_新闻

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比特币迎来关键考验：链上数据显示市场疲态

2025-09-26 06:05:00

比特币链上数据揭示当前涨势的可持续性隐忧

比特币(BTC)链上数据显示，当前反弹存在结构性风险，守住111,000美元关口对避免进一步下跌至关重要。根据9月25日的分析报告，美联储利率决议后比特币从近117,000美元回落，呈现典型的"买预期，卖事实"模式。

表面稳定下的市场疲态

尽管比特币从124,000美元历史高点回落至111,012美元仅下跌10.5%，远低于本周期此前28%的回调幅度或早期牛市60%的跌幅，但报告指出这种表象掩盖了值得警惕的市场疲态。链上指标描绘出资金流动的严峻图景：本周期已通过实现市值增长吸收6,780亿美元净流入，规模达到前一周期的1.8倍。

长期持有者抛压显著

长期持有者已实现340万枚BTC的获利了结，规模超过以往周期，凸显成熟投资者的抛售压力。市场结构显示机构需求与长期持有者套现之间微妙的平衡已被打破。美国比特币现货ETF资金流入在FOMC会议期间从日均2,600枚BTC骤降至近零水平，而长期持有者月抛售量激增至12.2万枚BTC，形成明显的供需失衡。

衍生品市场加剧波动

衍生品市场通过强制平仓和去杠杆化放大了回调幅度。当比特币跌破113,000美元时，期货未平仓合约从448亿美元锐减至427亿美元，114,000至112,000美元区间密集的清算点位引发抛售潮。虽然去杠杆过程清除了过度杠杆，但也暴露出市场对流动性驱动波动的脆弱性。

期权市场警示下行风险

期权市场反映出强烈的下行担忧，看跌/看涨期权偏度在回调后从1.5%飙升至17%。接近历史高位的期权未平仓合约形成伽马悬垂效应，加剧市场波动性，特别是当做市商持有空头伽马头寸时。

关键支撑位面临考验

比特币现报109,466美元，此前111,800美元水平作为短期持有者成本基础，在近期抛售中充当临时支撑。这个技术位至关重要，因为市场正处于机构吸筹与长期持有者获利了结的博弈之中。比特币能否守住这一门槛，将决定当前回调是健康整固还是深度降温趋势的开端。若缺乏新的机构需求来抵消持续不断的长期持有者抛压，价格进一步显著下跌的风险将大幅上升。

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