分析师警告：上市公司抛售比特币潮或重塑市场格局_新闻

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分析师警告：上市公司抛售比特币潮或重塑市场格局

2025-11-27 14:04:47

核心要点

比特币虽已重返9万美元关口，但宏观结构性风险——上市公司抛售比特币与ETF资金外流——依然显著存在。目前多家持有比特币的上市公司股价已低于其比特币储备价值，这增加了大规模抛售的可能性。尽管出现反弹，技术面仍显脆弱；若机构投资者未能回归，约80600美元与74700美元的支撑位仍是关键观察点。

企业持仓面临估值压力

今年初多家上市公司曾大举增持比特币，但近期市场动态削弱了这部分投资的财务逻辑。随着这些公司股价跌破其比特币持仓价值，估值压力正持续累积。据悉Sequans通信公司本月已清算约1亿美元比特币，此举可能引发其他企业的连锁反应。当前超百家企业资产负债表持有比特币，若形成集体抛售潮，可能在价格回升时引发新的供应压力。

ETF资金外流加剧下行风险

曾作为稳定需求来源的现货比特币ETF近期出现显著转向——仅本月净流出达35.7亿美元，创2025年初以来最差表现。机构投资收缩之际，散户看涨情绪尚未完全恢复，预示着ETF资金流出可能持续超过新入资金，对比特币价格支撑形成削弱。

技术反弹基础薄弱

比特币重返9万美元虽缓解了上周下跌带来的压力，但技术结构仍显脆弱。价格仍低于50日与200日移动平均线，本月初均线已形成死亡交叉。上方阻力位——包括107325美元关口及此前在124300美元附近构成双顶形态的颈线——目前仍难以突破。若空头压力重现，观察人士认为80600美元支撑位及更深的74700美元四月低点可能成为下行目标。

前景取决于机构行为而非价格波动

重返9万美元带来短期乐观情绪，但推动今年上涨的多个动力正在逆转。若企业财务部门开始抛售且ETF规模持续萎缩，即便少量供应也可能打破平衡。在此环境下，比特币的下一步走向可能不再由市场热度或散户推动，而是取决于机构的决策反应。持续复苏不仅需要价格反弹，更需要资金流的重聚与市场信心的重建。

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