MicroStrategy股价随比特币走稳却持续下跌的三大原因_新闻

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MicroStrategy股价随比特币走稳却持续下跌的三大原因

2025-11-11 22:04:47

核心洞察

尽管比特币价格稳定在10万美元上方，MicroStrategy（MSTR）股票在过去30天内仍暴跌超21%。

持续的股票抛售与疲软的资金流入使投资者信心低迷，即便公司持续增持比特币。

对比特币价格的过度依赖导致该加密概念股波动加剧，在买盘压力恢复前上行空间有限。

背离现象

MicroStrategy股价持续下跌，与比特币的强势表现形成鲜明对比。过去一个月比特币仅回落3.2%，但MSTR股票跌幅超过21%。值得注意的是，公司在此期间仍在持续购入加密货币。

就在上周，该公司以约4990万美元购入487枚比特币，单价约102,557美元，使其总持仓量达到641,692枚BTC，价值近475亿美元。但即便有如此大规模的增持，股价依然疲软。

三大下跌动因

资金持续流出：Chaikin资金流量指标（CMF）显示，自10月初以来该指标始终处于负值区域，表明投资者正在持续抽离资金。MSTR股价走势 | 来源：TradingView#@即使公司不断增持比特币，但股票缺乏新资金注入，反映出投资者目前更倾向直接持有比特币而非通过MSTR获取敞口。

股权稀释效应：MicroStrategy频繁通过增发新股或可转换票据融资用于购买比特币。这种股权扩张会摊薄现有股票价值，而可转债未来转股可能进一步增加流通股数量。供过于求的局面自然压制股价。#@0_50#@MicroStrategy股价现实 | 来源：X#@投资者担忧公司过度投入比特币而忽视主营业务盈利，导致增持比特币的利好被融资方式带来的稀释效应抵消。

比特币关联性过强：公司当前持有64.1万枚BTC（价值475亿美元），使其股价对比特币波动极度敏感。虽然比特币上涨时MSTR涨幅可能更大，但下跌时的冲击也更剧烈。这种不对称风险使得许多交易者更愿直接持有比特币。

关键技术位

截至发稿，MSTR股价在219美元关键支撑位附近徘徊。若失守该水平，可能引发更多抛盘。实质性复苏需先突破276美元阻力位，而要开启更强反弹则需站上367美元历史压力位。当前CMF指标仍显示资金流入疲软，意味着即便比特币企稳，MSTR股价仍可能维持横盘或阴跌走势。

总结

比特币持稳而MSTR股价持续下挫的原因已十分清晰：资金外流、股权稀释以及对比特币价格的过度依赖。除非出现新的资金流入，或公司停止通过发债/增发融资，否则股价恐难扭转颓势。现阶段寻求比特币敞口的交易者，可能仍会选择直接持有比特币而非MSTR股票。

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