关键要点
一项核心链上估值指标已降至历史最低水平,表明市场进入深度折价区间。类似状况曾出现在2018年和2022年重大长期反弹的初始阶段。尽管近期波动剧烈,比特币市值迅速反弹万亿美元可能暗示资金正在悄然布局。
历史性超卖信号浮现
分析师迈克尔·范德波普并未关注价格图表或资金费率,而是聚焦比特币的两年滚动MVRV Z值评分,其计算结果令市场观察者震惊。该指标已跌至比特币整个价格史上从未出现的水平,甚至低于疫情期间崩盘、FTX暴雷或2018年熊市底部的数值。历史数据显示,当该指标急剧下挫时,意味着大多数持币者面临未实现亏损——这种情形往往标志着长期积累阶段的开始。
具有底部预警功能的指标
与此接近的历史时刻仅有两个:2018年12月比特币交易于3200美元附近,以及2022年11月市场恐慌巅峰时期比特币跌破16000美元。这两次事件后都出现了比特币最强劲的跨月度反弹。范德波普在分析中强调,此类指标更应关注其心理效应而非精确时点预测。他认为投资者常在市场高位蜂拥而入,却在长期价值指标闪现机会时选择离场。
当前市场格局
比特币已回升至91500美元上方,从上周跌破86000美元的跌势中恢复。这次反弹在24小时内为比特币市值注入近千亿美元,尽管当前价格仍较一月前低约20%。当市场注意力被波动性占据时,链上指标却描绘出另一幅图景——长期资本可能正在悄然建仓而非大举冲入。
当下时刻的重要性
MVRV Z值评分并不试图精准预测反转时点,其历史价值在于识别抛售动能枯竭、资产积累比派发更具吸引力的阶段。若以往周期具有参考价值,深度负值往往出现在持续数月反弹的起点附近,而非市场见顶之时。

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