公司调整股权发行规则引发市场震荡
8月18日,该公司更新了股权发行规则,随即向市场大量增发新股。分析师数据显示政策变化前后形成鲜明对比:月初仅进行小额发行,而在新规实施后数日内融资规模急剧攀升至3.6亿美元以上。
比特币储备战略持续推进
所筹资金用于收购3,081枚比特币,使该公司总持有量达到632,457枚BTC——约占流通总量的3%。鉴于其公开宣称的100万枚目标,目前已完成约60%的进度。
新框架运作机制解析
该公司的发行策略现与市场净资产值(mNAV)指标挂钩,该指标衡量股价相对于比特币持仓的价值。当股价超过mNAV四倍时,公司将积极出售股票增持比特币;在2.5至4倍区间时选择性发行;低于2.5倍则转向债务偿还或分红。
有评论指出,这与其早期承诺(当mNAV低于2.5倍时不通过售股购买比特币)形成明显背离。
股权稀释引发争议
通过普通股筹集的3.1亿美元和优先股获得的4700万美元,虽然扩大了比特币储备,却也稀释了现有股东权益。投资者认为在估值较低时增发股票,实质上降低了每股对应的比特币支撑价值。
尽管公司仍有借贷空间(当前债务约占比特币净值的20%,上限为30%),但选择股权融资而非杠杆操作的做法,引发了关于每股收益被削弱的质疑。
战略前景展望
该公司"比特币优先"的策略使其持续保持企业持有量领先地位,但以稀释风险换取更多代币的路径正在考验投资者耐心。要实现既定目标还需增持近40万枚BTC,如何在激进积累与股东价值之间取得平衡,将成为决定其未来发展走向的关键。