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在这个熊市里还在排队上市的加密项目们

2025-11-18 14:21:24

在加密行业迈向主流金融的关键时刻，冲刺IPO已不再只是一个“融资节点”，而像是一场彻底的体检。项目一旦踏入公开市场，就必须从讲故事、讲愿景，转变为接受季度财报、外部审计、董事会问责的全面检验，还要面对那些只盯现金流、不吃叙事那套的价值投资者——这群人往往比链上玩家更冷静、更现实，也更残酷。

过去两年现货ETF的落地，已经让加密资产第一次在监管框架内获得“合法身份”;而如今的上市潮，则进一步宣告：加密项目必须开始被当成企业，而非投机标的。这不仅会重写行业的叙事逻辑，也会重新决定谁有资格站上下一轮牛市的中心舞台。接下来，让我们把目光投向那些正排队迈向IPO的项目，看看它们能否经受住这场真正的试金石。

灰度Grayscale(资产管理/ETF业务)

Grayscale Investments成立于2013年，是全球最大的加密资产管理公司，管理约350亿美元资产。公司提供40多种产品，覆盖45种代币，包括比特币ETF(GBTC)、以太坊、Solana等，为机构和零售投资者提供便捷的加密资产投资渠道。主要投资者为母公司Digital Currency Group控股约70%。

● IPO进度：

当前状态：已正式提交IPO申请;

最新进展：2025年11月13日向SEC提交S-1注册文件，计划在纽约证券交易平台上市，股票代码"GRAY"。主承销商包括摩根士丹利、美银证券、Jefferies和Cantor。财务数据显示2025年前9个月营收1.733亿美元(同比下降20%)，净利润2.033亿美元;

预期IPO时间：2025年底至2026年初;

BitGo(托管服务)

BitGo成立于2013年，是领先的数字资产机构托管服务提供商。支持1400多种数字资产，服务4600多个机构客户和110万用户，管理约1040亿美元资产。提供合规托管、多重签名钱包、质押、交易执行等服务，客户保险额度高达2.5亿美元。

● 融资历史：

2021年，Galaxy Digital宣布以12亿美元收购BitGo，但最终放弃了这笔交易。在那次交易失败后，BitGo筹集了新的资金，最引人注目的是2023年的一轮1亿美元融资，使公司估值达到17.5亿美元。

● IPO进度：

当前状态：已提交IPO申请;

最新进展：2025年9月22日秘密提交S-1文件，11月13日公开修订，计划在纽约证券交易平台上市，股票代码"BTGO"。截至2025年6月30日平台资产达903亿美元，年收入增长超4倍。主承销商包括高盛和摩根士丹利;

预期IPO时间：2025年第四季度至2026年第一季度;

Consensys(Metamask母公司)

Consensys是一家专注于以太坊生态的区块链软件公司，成立于2014年，由以太坊联合创始人Joseph Lubin创立。公司旗下拥有MetaMask(月活用户超3000万的自托管钱包)、Infura(开发者API基础设施)、Besu(企业以太坊客户端)和Linea(zkEVM Layer 2解决方案)等核心产品，还支持了以太坊资金管理公司SharpLink。

● 融资历史：

Consensys在2022年的一轮融资中估值约为70亿美元。同年，该公司筹集了4.5亿美元资金，由ParaFi Capital领投，此前还获得了大量资金支持其Web3基础设施发展计划;

总融资额：约7.25亿美元;

主要投资者：软银愿景基金2、微软、淡马锡、摩根大通等;

● IPO进度：

当前状态：积极准备中，已选定承销商;

最新进展：2025年10月29日选定摩根大通和高盛作为主承销商，标志着IPO进入实质性准备阶段。随着SEC在2025年2月撤销针对MetaMask质押功能的诉讼，监管环境明显改善。公司已进行内部重组和成本优化，并于10月28日推出3000万美元的MetaMask Rewards激励计划;

预期IPO时间：最早2026年，尚未提交S-1文件;

OKX(中心化交易平台)

OKX成立于2013年，是全球第二大加密货币交易平台。提供现货、衍生品交易、DeFi钱包、NFT市场等服务，支持130多个网络，在美国、阿联酋、新加坡等地持有牌照，全球员工超5000人。

● IPO进度：

当前状态：未知;

最新进展：2025年6月CMO表示"未来绝对会考虑IPO，很可能在美国进行"。2025年4月重新进入美国市场，与司法部达成5亿美元和解协议，设立圣何塞总部，任命前巴克莱高管为美国CEO。目前专注于美国市场扩张和合规建设;

预期IPO时间：未确定;

Kraken(中心化交易平台)

Kraken成立于2011年，总部位于旧金山，是全球知名的合规加密货币交易平台。支持400多种加密货币交易，服务1500万用户，覆盖190多个国家。2025年收入15亿美元(同比增长128%)，调整后EBITDA为4.24亿美元。

● 融资历史：

总融资额：约6.22亿美元;

最新融资(2025年9月)：5亿美元，投后估值150亿美元，Tribe Capital领投;

重要投资：2025年收购NinjaTrader(15亿美元)和Small Exchange(1亿美元);

● IPO进度：

当前状态：积极准备2026年IPO;

最新进展：计划2026年第一季度在Nasdaq上市，目前与高盛和摩根大通合作筹集最多10亿美元债务/股权资金。2025年第一季度收入4.72亿美元(同比增长19%)，调整后EBITDA为1.87亿美元。联席CEO强调"不急于上市"，重点关注监管清晰度;

预期IPO时间：2026年第一季度;

FalconX(主经纪商/场外交易平台)

FalconX成立于2018年，是机构数字资产主经纪商，为金融机构、对冲基金等提供交易、融资、托管和流动性服务。已促成超2万亿美元交易量，服务2000多个客户。

● 融资历史：

总融资额：约5.27亿美元;

D轮融资(2022年6月)：1.5亿美元，投后估值80亿美元;

主要投资者：Tiger Global、B Capital、新加坡政府投资公司GIC等;

● IPO进度：

当前状态：早期讨论阶段;

最新进展：2025年10月收购21Shares(管理110亿美元资产的瑞士ETP发行商)，5月与渣打银行建立战略合作。据报道可能最早2025年底提交S-1文件，但尚未确认银行家或正式时间表;

预期IPO时间：2025年底至2026年，仍在讨论中;

Animoca Brands(游戏/投资领域)

Animoca Brands成立于2014年，是香港Web3游戏和投资公司，开发The Sandbox等区块链游戏，投资组合包含600多个Web3项目。Animoca于2020年因涉及未受监管的数字代币而被澳大利亚证券交易所除牌，此后成功转型为地区性行业巨头。该公司现持有620多家企业的股份，包括NFT交易平台OpenSea、加密货币交易所Kraken及软件开发公司Consensys。其2024年年度营收达3.14亿美元，手头现金与稳定币储备近3亿美元。目前员工超700人，累计融资逾7亿美元，最新估值约90亿美元。

● IPO进度：

当前状态：计划反向并购回归公开市场;

最新进展：2025年11月3日宣布与Nasdaq上市的Currenc Group Inc.(CURR)签署非约束性反向并购意向书。交易完成后Animoca股东将拥有合并实体约95%股份，投后估值约24亿美元。目标2026年第三季度完成交易;

预期IPO时间：2026年Q3通过反向并购在Nasdaq上市;

Blockchain.com(钱包+经纪业务)

Blockchain.com成立于2011年，最初为比特币区块链浏览器，现已发展为全球加密货币金融服务平台。创建超9000万钱包，处理超1万亿美元交易，在200多个国家提供自托管钱包、经纪和交易平台服务。

● 融资历史：

总融资额：约11.7亿美元;

E轮融资(2023年11月)：1.1亿美元首轮关闭，投后估值约70亿美元;

主要投资者：Lightspeed、DST Global、谷歌风投、Coinbase Ventures等;

● IPO进度：

当前状态：准备2026年美国IPO;

最新进展：目标2026年在美国证券交易平台上市，2025年10月曾探讨SPAC合并但转向传统IPO路径。已任命联席CEO并增加经验丰富的董事会成员，包括前毕马威全球主席Timothy P.Flynn。过去四年收入增长约1500%;

预期IPO时间：2026年，具体交易平台和时间待定;

Bithumb(韩国加密货币交易平台)

Bithumb成立于2014年，是韩国最大的加密货币交易平台之一，支持320多种数字资产交易，主要以韩元计价。在韩国金融服务委员会监管下运营，提供现货交易、质押和自动化交易服务。

● 融资历史：

总融资额：2亿美元;

A轮融资(2019年4月15日)：2亿美元，用于平台增长和安全增强;

● IPO进度：

当前状态：准备在KOSDAQ上市;

最新进展：2023年选择三星证券作为承销商，2025年7月31日进行重组，分拆为Bithumb Korea(核心交易业务)和Bithumb A(投资等业务)以提高透明度。计划在韩国KOSDAQ科技板块上市;

预期IPO时间：2025年底或2026年初，等待监管审批;

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