3200亿美元市场大门开启…美国正式敲定稳定币联邦监管法案_文章

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3200亿美元市场大门开启…美国正式敲定稳定币联邦监管法案

2026-04-09 16:01:32

美国正通过首个联邦层面的稳定币监管框架——《GENIUS法案》（《保障美国稳定币关键中立基础设施法案》），加速将数字美元市场纳入主流金融体系。该法案由唐纳德·特朗普总统于2025年7月签署，目前正结合具体细则制定分阶段推进实施。

稳定币的角色与市场现状

稳定币是一种与美元等法定货币价值挂钩以降低价格波动的数字资产，已被广泛应用于加密货币交易、支付及流动性管理领域。目前市场主要由泰达币和Circle发行的USD Coin主导，而此前美国缺乏统一的联邦监管框架，限制了机构进一步参与。

构建联邦主导的监管体系

GENIUS法案引入了根据发行规模划分监管权限的双层监管体系：流通规模低于100亿美元的发行方由州层面监管，超过该门槛的大型发行方则主要由货币监理署进行联邦监管。此外，发行方必须以现金或短期美国国债形式持有与稳定币发行量等额的准备金，并必须履行定期审计和取得许可证的义务。

法案明确了稳定币的法律地位：它被定义为独立的支付工具，而非证券或商品，因此不受美国证券交易委员会和商品期货交易委员会的直接管辖。但法案禁止向用户提供利息，以此限制其与银行存款的竞争。

加强反洗钱与制裁合规义务

美国财政部近期通过金融犯罪执法网络与海外资产控制办公室的联合规定，公布了GENIUS法案的具体执行标准。根据新规，稳定币发行方必须建立反洗钱和打击资助恐怖主义体系，并具备阻止、冻结或拒绝受制裁交易的功能。

此外，发行方将被归类为《银行保密法》下的金融机构，实际上接受与银行类似的监管。这一举措被视为将稳定币纳入现有金融核心基础设施的政策方向。联邦存款保险公司表示，虽然稳定币本身不在存款保险范围之内，但发行方持有的准备金可能获得保护。

预期银行进入与行业结构变化

随着明确监管环境的建立，传统金融机构进入市场的预期日益增强。美国银行表示可能根据监管实施情况考虑发行稳定币；摩根大通、花旗集团、富国银行等主要银行也已测试基于区块链的支付系统。

业内认为，该法案将成为连接约3230亿美元稳定币市场与主流金融体系的关键转折点。然而，禁止支付利息及严格的监管要求也引发了可能限制创新的担忧。

监管转折点

总体而言，GENIUS法案被视为将稳定币从缺乏监管的领域纳入主流金融基础设施的分水岭。监管明确性为机构参与提供了基础，同时市场也可能因强化的监管环境而经历结构性调整。

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