中东通胀担忧重燃……稳定币价值储存短板凸显_文章

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中东通胀担忧重燃……稳定币价值储存短板凸显

2026-04-12 00:11:51

伊朗战争和霍尔木兹海峡封锁的余波导致油价飙升，通货膨胀担忧再次成为市场焦点。在此过程中，稳定币的“价值储存”局限性凸显出来。

美国上月消费者价格指数（CPI）上涨0.9%，较此前0.3%的数值大幅上升。涨幅大部分源于中东地缘政治风险引发的能源价格飙升。然而，剔除能源和食品的核心通货膨胀率则低于预期。分析认为，表面上物价压力似乎有限，但从实际购买力角度看，结构性问题已然显现。

稳定币的价值储存空白

USDi联合创始人迈克尔·阿什顿指出：“稳定币热潮仅重构了货币体系的一半”，“虽然解决了支付手段问题，但‘价值储存’功能仍处于空白状态。”目前规模约3000亿美元的稳定币市场主要以与美元挂钩的代币为主。这类代币聚焦于将价格维持在1美元，在通货膨胀环境下存在实际价值缩水的结构性问题。尤其当企业财务负责人或金融科技平台持有稳定币时，可能会无意中暴露在通货膨胀风险之下，这被视为一大问题。

通胀挂钩型稳定币的应对

为填补这一空白，通胀挂钩型稳定币“USDi”应运而生。USDi的设计并非追踪美元，而是追踪CPI上涨率，其结构使得代币价值能随物价上涨而增长。阿什顿解释说，这类似于通胀保值债券（TIPS）的本金结构，但消除了债券在利率上升时价格下跌的固有缺点。USDi更接近于一种“通货膨胀挂钩储蓄工具”的概念。其储备金投资于名为“持久美国通货膨胀追踪基金”的低波动性私募基金。该基金通过TIPS、美国国债、外汇、大宗商品衍生品等工具来创造收益。

地缘政治与通胀波动

油价在2月底伊朗战争爆发后急剧上涨。突破每桶80美元后，一度触及100美元关口，波动性加剧。这是由于霍尔木兹海峡可能封锁，威胁到全球约20%的供应。油价上涨推高了运输和生产成本，进而导致整体物价水平上升。近期市场波动也更易受战争相关头条新闻影响，而非基本面因素。

阿什顿强调：“当前短期国债收益率约为3.5%，通胀率约为3%，但长期来看，物价涨幅超过收益率的情况更为常见”，“在这种环境下，追踪通胀率本身，而非名义收益率的资产显得尤为重要。”他将USDi视作加密结构的演进，而非单纯的投资产品。他指出，比特币虽始于替代货币系统，但因波动性较大，作为短期价值储存手段存在局限；而稳定币仅解决了支付功能。最终遗留的课题是“稳定的价值储存手段”，而USDi的目标正是扮演这一角色。

未来应用与前景

USDi未来还计划实现通胀风险暴露的细分功能，例如允许选择性地追踪构成CPI的特定项目，如住房、医疗、教育费用等。它还能与地区性物价挂钩，从而扩大应用范围。特别是保险业一直缺乏能够精确对冲医疗费用上涨等特定通胀风险的工具，USDi可能成为解决方案。在教育领域，它也为应对学费上涨提供了一种新方式而受到关注。

目前USDi处于初期运营阶段，正在推动约150万美元规模的种子轮投资。阿什顿表示：“通货膨胀风险是每个人与生俱来就需要面对的问题”，“我们需要能够直接处理这一风险的金融基础设施。”随着通胀再次成为市场核心变量，稳定币的角色是否会从单纯的支付工具扩展到“价值保存”领域，值得关注。

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