加密风投信号：Morpho 1.75亿美元融资凸显市场资金流向_文章

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加密风投信号：Morpho 1.75亿美元融资凸显市场资金流向

2026-06-13 21:19:42

稳定币增长推动投资者转向链上信贷基础设施

稳定币的增长正促使投资者关注加密货币金融体系中不那么引人注目却日益重要的基础设施：链上信贷。在此背景下，Morpho Labs的最新融资轮次备受瞩目——这不仅仅因为该团队以DeFi借贷闻名，更在于其正将自己定位为面向银行、资产管理公司和金融科技公司的更广泛“信贷基础设施”层。

据Spark首席执行官Sam MacPherson表示，市场信号已十分清晰：投资者正在同时支持稳定币与信贷基础设施，而非单纯押注去中心化金融借贷。Morpho公司于周二宣布，已在一轮由Paradigm、a16z crypto和Ribbit Capital领投的融资中筹集了1.75亿美元，其明确目标是构建一个面向现实世界金融机构的开放信贷网络。

要点概览

Morpho融资1.75亿美元，旨在从DeFi借贷协议拓展为更广泛的链上信贷基础设施层。

随着稳定币采用率提升，对链上借贷与资本配置的需求增加，投资者重心正转向信贷。

链上借贷的使用数据表明机构参与度在增强：Sentora引用的数据显示，利用Morpho智能合约进行的大规模公司USDC贷款已达可观规模。

风投资本正集中于后期基础设施项目：CryptoRank数据显示，C轮及以后的加密融资轮次大幅激增，而早期融资额有所下降。

Morpho计划在未来12至18个月内，通过深化与银行、资产管理公司及大型平台的整合来衡量成功。

Morpho将DeFi借贷重新定义为信贷基础设施

Morpho在DeFi生态中因借贷业务广为人知，但其最新的定位已超越零售借贷叙事。该公司在公告中将Morpho描述为一个可供机构在其上构建应用的基础设施层，而非一个争夺用户的单一应用。

其论据之一在于规模与流动性深度。相关报道中引用的DeFiLlama数据显示，Morpho的总锁仓价值（TVL）已达到67.2亿美元，其中活跃贷款约为34.7亿美元。Sentora在一份新闻简报中将这些数据描述为“显著流动性深度”的证据，而这对需要可靠性和足够市场深度以配置资本的机构而言是实际前提。

Sentora还强调了一个具体用例：Coinbase利用Morpho智能合约发放了超过21.7亿美元的公司USDC贷款。对投资者而言，关键在于这些活动并非纯粹的原生链上零售循环——至少根据所呈现的数据来看是如此。相反，这些智能合约似乎正充当着公司信贷产品的构建模块。

Sentora更广泛的论点是竞争格局正在改变。据报道，交易所、托管机构和资产管理公司正评估基于区块链的借贷系统，以支持其信贷产品。与此同时，各类协议正竞相成为B2B集成的底层基础设施——在这种环境下，分销能力和机构入驻能力有时与协议本身的设计同样重要。

稳定币规模化背景下信贷为何重要

稳定币可能是入场的入口，但信贷正日益成为链上金融体系的核心组成部分。Spark首席执行官Sam MacPherson将这一趋势与稳定币使用相关的基础设施需求直接联系起来。

MacPherson在发言中表示：“随着稳定币规模化，信贷成为整个技术栈中最重要的基础设施之一。”对于市场参与者而言，这一框架之所以重要，是因为它将借贷定位为下游需求驱动因素，而非小众的DeFi活动。

在实际操作中，如果稳定币在结算和资金管理中得到更广泛的应用，机构和企业将需要有效管理流动性和期限敞口的方法。当资本需要在不同方之间和跨平台高效流动时，信贷基础设施——无论是通过借贷协议、代币化信贷工作流还是混合方式实施——都将变得至关重要。

Morpho如何扩张以及“成功”的具体标志

Morpho的1.75亿美元融资并非仅仅旨在扩大借贷协议的用户基础。联合创始人Merlin Egalite表示，公司计划在未来12至18个月内，通过扩大与银行、资产管理公司和大型平台的整合来评估该轮融资的影响。

Egalite强调，目标并非取代现有竞争对手。相反，他描述了Morpho的使命：建立机构可以构建应用的基础设施层，并加入从传统信贷市场借鉴的功能和工作流，以提升实际采用率。

对投资者而言，这一区别意义重大。“基础设施层”的定位可能意味着比面向消费者的DeFi更长的销售周期和更侧重整合的路线图。这也意味着可衡量的进展可能更少地体现在日常零售活动中，而更多地体现在合作伙伴关系、合约部署和机构入驻上——这正是Morpho表示将在融资后追踪的信号类型。

DeFi走向成熟，后期风投资本集中度上升

这轮融资正值风险投资日益青睐后期交易和经过验证的加密基础设施提供商之际。根据CryptoRank发布的2026年第一季度报告，分配给C轮及以后阶段的加密融资资金同比增长了1020%，环比增长了320%。

CryptoRank还报告称，后期轮次仅通过9笔交易就占据了风投资金的28.4%，而种子轮和种子前轮融资同比下降了38.1%，仅占总资本的5.2%。这意味着投资者正将资金集中在更少的项目上——通常是那些已经具备一定基础或能够有力支持机构级用例的项目。

Egalite表示他并不担心这种资本集中现象。这一立场与Morpho的定位相符：该公司并非在早期实验阶段竞争，而是致力于成为信贷相关整合的默认构建模块。

与此同时，这种集中趋势给更广泛的市场带来了一个重要问题：如果更多资金流向已建立的基础设施，新兴协议是否会在争取早期融资时陷入困境？或者它们能否通过现有巨头无法匹敌的细分功能实现差异化？Morpho的策略表明，随着风投资本越来越看重持久性，可集成性良好的信贷原语可能属于最具备防御能力的领域之一。

展望未来，读者应关注Morpho在融资后的路线图是否会在未来一年半内转化为更多的机构部署和更深入的银行/资产管理公司整合，以及链上信贷使用能否随着稳定币的普及而持续扩张。悬而未决的问题是，“信贷基础设施”定位能否在早期采用者之外，迅速转化为持续的业务量和合作伙伴关系。

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