特斯拉两年来首次现金消耗，考验投资者对AI的信心_文章

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特斯拉两年来首次现金消耗，考验投资者对AI的信心

2026-07-21 23:56:28

特斯拉预计将报告两年多来首次季度现金消耗

汽车制造商特斯拉预计将在周三收盘后发布第二季度财报时，报告其两年多来首次季度现金消耗。这对那些押注该公司在机器人和自动驾驶汽车上的投入将获得回报的投资者来说，是一个警示信号。

LSEG数据显示，该公司第二季度自由现金流为负33亿美元。这与第一季度14亿美元的正现金流形成鲜明对比，而这一情况恰逢特斯拉核心汽车业务终于复苏之际。首席财务官Vaibhav Taneja在4月份告诉投资者，该公司在2026年剩余时间内将出现负自由现金流。

特斯拉今年的资本预算已超过250亿美元，高于三个月前的大约200亿美元。其中近200亿美元的资本预算用于人工智能，涵盖Dojo计算、数据中心扩建、Cybercab以及Optimus人形机器人。据报道，仅本季度的资本支出预计就达到67亿美元。一年前，特斯拉的自由现金流约为56亿美元。

汽车业务并非问题所在

特斯拉本季度交付了超过480,126辆汽车，同比增长约25%，高于分析师预期的39.7万至40.6万辆，创下其三个月的最高纪录。更便宜的Model 3和Model Y车型以及更广泛的完全自动驾驶（Full Self-Driving）汽车推广是销量增长的主要原因，这两款车占总量的约97%。

还有其他几个因素导致了这一增长，包括全面升级的新款Model Y、激进的全球定价策略，以及Deepwater Investment的Gene Munster所称的“始于2024年3月的电动车寒冬”逐渐消退。

特斯拉营收未达预期

那些旨在赚回250亿美元资本的业务尚未达到预期水平。特斯拉的无人驾驶出租车服务仅在美国少数城市运营，其车队规模远不及Waymo，且预计到2027年才能产生可观的收入。Cybercab已投入生产，但尚未广泛用于网约车服务。Optimus机器人目前对现金流没有任何贡献，且刚刚开始开发。

分析师们对于当前支出是否值得未来收入预期仍存在分歧。摩根士丹利的Andrew Percoco给予中性评级，并将目标价上调至417美元，称无人驾驶出租车规模化是该股“最重要的催化剂”。

展望未来，摩根大通预测特斯拉收入将从2025年的约950亿美元增长到2030年的2030亿美元，尽管这一预测依赖于目前几乎不产生收入的产品。

对于第二季度，预估营收在260亿至280亿美元之间，调整后每股收益接近0.50至0.55美元。储能业务是一大亮点，部署量为13.5吉瓦时，高于去年同期的9.6吉瓦时。特斯拉还持有超过400亿美元的现金。

尽管汽车交付量创纪录，但该股今年迄今已下跌约16%。截至撰写本文时，特斯拉股价报382.58美元，上涨3.52%。

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