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由Robinhood支持的Arcus推出代币化股票及…

2026-07-22 06:31:24

Arcus 为何要超越加密货币现货市场？

由 Robinhood Crypto 支持的去中心化交易所 Arcus 已在 Robinhood Chain 上推出代币化股票和永续期货，为这场将传统市场产品引入链上的日益激烈的竞争增添了新的战场。该平台由去中心化交易平台 dYdX 背后的团队构建，并于 Robinhood Chain 在 7 月 1 日上线时率先推出了现货市场。此次最新扩展让用户可以通过自我托管交易账户访问超过 95 种股票代币、永续市场以及加密资产。此举将 Arcus 置于加密货币市场结构中最具竞争力的领域之一：代币化现实世界资产。各平台正试图将股票、基金、大宗商品和指数转化为基于区块链的工具，使其能够以加密货币式的结算方式及钱包访问方式进行交易。对于 Robinhood 而言，此次发布在为 Robinhood Chain 增加深度，正值经纪商、交易所和加密货币原生平台都在测试链上金融产品能超越稳定币和加密货币交易多远之际。眼下最直接的问题是，代币化股票在一个碎片化且监管仍不确定的环境中运行时，能否吸引到有意义的流动性。

自我托管模式如何改变产品特性？

Arcus 采用自我托管模式，这意味着用户保留对其资产的控制权，而非将其存入中心化交易所。这种设计符合去中心化金融的理念，但也创造了与传统经纪商截然不同的交易体验——在传统经纪商那里，客户资产通过受监管的托管和清算系统持有。该平台使用钱包基础设施提供商 Privy，让用户可以通过电子邮件或社交登录方式创建和管理钱包。已经持有加密货币的用户还可以连接现有的自我托管钱包，包括 MetaMask、Ledger 和 WalletConnect，并支持其他兼容以太坊的钱包。由 Paxos 发行的稳定币 USDG 作为该平台的主要抵押品和结算资产。这为 Arcus 提供了一个基于稳定币的结算层，用于在平台上交易代币化股票、永续期货和加密资产。产品组合包括英伟达、特斯拉、苹果、微软、Meta、谷歌和亚马逊等美国主要公司的代币化版本。Arcus 还提供与股票、交易所交易基金、大宗商品、指数和加密资产挂钩的永续市场，从而将其业务范围扩展到直接的股票敞口之外。

投资者启示

Arcus 不仅仅是在为一个去中心化交易所增加更多资产。它是在测试链上交易能否支持更广泛的股票和衍生品市场结构，采用自我托管和稳定币结算，而非传统的经纪商模式。

代币化股票为何仍面临监管限制？

此次扩展也揭示了代币化股票准入的局限性。Arcus 表示其股票代币在美国、加拿大、英国及其他受限司法管辖区不可用，这反映了主要市场对代币化证券监管待遇的不均衡。这一限制很重要，因为该产品围绕美国股票的代币化版本构建，但许多身处最大金融市场的用户却无法访问。这凸显了代币化股票面临的一个关键问题：技术或许可以实现全球发行，但证券法规仍然取决于司法管辖区、投资者资格、托管结构和产品设计。主要市场的监管机构一直在审查基于区块链的传统资产表示形式如何融入现有的金融框架。主要问题包括：代币持有者是否对基础资产拥有直接所有权、托管如何处理、适用哪些披露要求，以及这些工具是否应适用证券法、衍生品法或经纪商规则。这些问题对交易所、经纪商和 DeFi 平台都至关重要，因为代币化股票介于两个体系之间——它们借鉴了加密货币市场的用户体验和结算功能，但其参考的资产却受传统证券法管辖。

这对链上市场竞争意味着什么？

Arcus 进入了一个日益扩大的市场，加密货币公司和金融平台正在竞相为代币化现实世界资产构建基础设施。其吸引力显而易见：代币化股票和衍生品可以以更快的结算速度、更广泛的抵押品使用以及直接的钱包访问进行交易，同时为平台提供一种超越波动性加密货币交易对的扩展方式。然而挑战也同样明显：流动性、合规性和投资者保护在许多市场仍未得到解决。行动过快的平台可能面临监管机构日后限制其产品的风险，而行动过慢的平台则可能将早期流动性拱手让给竞争对手。对于投资者和市场运营商而言，此次发布表明代币化正从概念走向产品落地。Arcus 将股票代币、永续期货和加密资产整合到一个自我托管账户中，并以稳定币结算为支撑，与 Robinhood Chain 集成。其更广泛的影响将取决于代币化股票市场能否在受限司法管辖区之外吸引足够的流动性，以及监管机构能否为合规准入提供更清晰的路径。在此之前，Arcus 的发布是一场市场结构实验，它拥有真实的支持、真实的产品广度以及真实的监管限制。

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