为什么有的币没收入也能暴涨？_文章

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为什么有的币没收入也能暴涨？

2025-10-28 15:25:53

在加密市场，涨跌并不总和项目收入直接挂钩。一些代币即便没有实际收入，也能因为社区热度、社交媒体炒作、明星背书或预期未来生态价值而暴涨。近期像模因币和新兴 DeFi 项目就体现了这种现象——投资者对潜在收益和叙事共振的追捧，有时比实际财务表现更能推动价格短期飙升。

可用型加密(Usable Crypto)与叙事型加密(Narrative Crypto)

我曾经把加密世界看作一个整体，但最近我的整个视角发生了转变，现在我总是把加密世界分为两个主要领域，尤其是从构建者的视角来看：叙事型加密(Narrative Crypto)和可用型加密(Usable Crypto)

接下来我会解释该如何理解这两者，并且如何基于它们去构建产品或赚钱。

可用型加密(Usable Crypto)

它们通常是「最好的生意」：

钱包(如 @phantom、@MetaMask);

稳定币(如 USDT、USDC);

交易所(如 @HyperliquidX、@Raydium、@JupiterExchange);

启动平台(如 @pumpdotfun);

机器人和交易终端(如 @AxiomExchange);

DeFi 协议(如 @aave、@kamino、@LidoFinance)等等。

这些产品真的能用，而且能带来巨额收入。

(参考：加密领域中手续费收入最高的项目)

叙事型加密(Narrative Crypto)

通常拥有一个宏大的故事或愿景(市值可达 \$1000 亿+)，足以改变世界：比特币(关于「更好的货币」或「数字黄金」的叙事);AI x Crypto(大多数 GPU 基础设施和智能体框架);去中心化科学(DeSci)或知识产权类项目(如 Story Protocol);新的 L1/L2(例如稳定币驱动的 L1 或永续合约 L2);隐私币(如 @Zcash);再质押和其他基础设施类项目 ;x402

这些项目几乎不产生收入，但由于叙事强大，能吸引机构和散户，从而推动代币上涨。

两者并非互斥，但可以互补

比如：

Zcash 的日交易量其实很低(每天 5–10k 笔)，但它当前的「隐私」叙事非常强，因此获得了大量关注。而这种关注也可能反过来推动其可用性(参考近期交易量激增)。

再比如：@CoinbaseDev 推出的 x402 几乎没有实际使用，但最近成为热点话题，投机行为也会带来更多关注和使用。

我总是把这看作一个光谱：

(如果你的 logo 被放错了或没出现，欢迎指出!)

两者同样重要，因为它们相互促进：

叙事型加密 → 引发投机 → 推动可用型加密的采用

在可用型加密中，产品(用户)为王;

在叙事型加密中，社区为王。

构建者的两难选择：

每个 builder 都会面临一个问题：是构建叙事型项目，还是可用型项目?

一个简单的判断标准：

如果你擅长吸引注意力、有足够的魅力去发起一场运动(或者你「够 scammy」——这其实是一种能力，也是一种赞美!)，那你应该构建叙事型加密项目。

比如：如果你擅长玩转代币经济、CEX 上币、关系网络等，那你应该专注于构建一个宏大的叙事和愿景。一旦叙事足够强大，也可能变得有用——比如 Solana，资本吸引了人才，最终让链变得实用。

如果你想打造一个市值 \$10 亿+ 的叙事，你必须从第一性原理出发，思考加密技术能实现哪些独特的可能性。

这个愿景是否足够有说服力?如果实现了，是否能撑起一个 \$1000 亿+ 的市场?是否足够吸引散户?(比如 Plasma，虽然还没实际使用，但凭借「\$1 万亿稳定币市场」的叙事，在 TGE 时估值达到了 \$140 亿)

如果你擅长做产品，那你应该构建可用型加密项目——解决一个细分市场的问题(比如 Axiom 为 memecoin 交易者服务，或者一个 DeFi 协议)。

可用型加密的核心是构建那些交易者(或加密原住民)直接需要(如终端/交易所)或间接需要(如稳定币)的产品。它不一定只服务于投机，同一个产品也可以有非投机用途(比如稳定币用于支付)。

此外，叙事在这里也很重要(比如 Polymarket 的叙事是「预测市场」)——叙事就是营销。

当然，你也可以同时构建两者，但最好一开始专注于其中一个，并在其中建立强大优势。找到你的「边界优势」是关键。

对于交易者来说：

你永远都在押注叙事。

你押注的是你认为未来几周、几个月甚至几年内最具前景的叙事。

所有交易代币的人，其实都在玩「注意力套利」的游戏——买入正在获得关注的项目，卖出已经过气的项目。比如从永续合约币轮动到隐私币，再到 AI 币。

在某个叙事中，你要押注那些你认为最有可能获得关注的团队，成为该叙事中的 alpha 或 beta 项目。如果他们做到了，你的押注就会起飞。

总结

可用型加密和叙事型加密是加密世界中同等重要的两个方面。

作为构建者，一开始要选择一个方向并在其中做到极致。当你在一个方向上站稳脚跟后，再扩展到另一个方向，这就是终极目标。

我自己在过去一年的全职创业中是「踩坑」才学到这些的。以前我总是「中庸思维」，结果什么都没做成。

但归根结底，这是一场游戏——你必须按照市场的规则来玩。

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