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最近，稳定币的话题在金融监管圈子里再次升温。银行政策研究所呼吁立法者对《GENIUS 法案》进行进一步调整，目的在于避免出现任何会产生利息的稳定币产品。换句话说，他们担心一旦稳定币带有“利息功能”，可能会模糊加密货币与传统银行存款之间的界限，从而带来新的风险和监管挑战。
美国银行游说团体并不热衷于有利息的稳定币或其对金融体系的所谓挑战——但修改《GENIUS 法案》中的这些“漏洞”可能为时已晚。
摩根大通首席执行官杰米戴蒙领导的银行业倡导组织银行政策研究所(BPI)上周致信国会 ，认为稳定币对现有信贷体系构成风险。
BPI 敦促监管机构堵塞美国稳定币行业新出台的法律《GENIUS 法案》中存在的漏洞，以免银行存款的转移增加贷款成本并减少企业贷款。
银行游说团体在华盛顿拥有相当大的影响力，虽然它可能会使立法变得复杂，但一些人认为，它正在推迟不可避免的事情：以稳定币计价的未来。
银行称稳定币利息是一种威胁
加密货币行业的知名人士长期以来一直主张，稳定币发行者应该被允许向用户提供利息。今年 3 月，Coinbase 首席执行官布莱恩·阿姆斯特朗(Brian Armstrong)表示，计息稳定币将赋予用户对金融产品的更多控制权 。
但政策和公共事务律师安德鲁·罗索 (Andrew Rossow) 表示，链上利益的新颖性意味着偿付能力、流动性和投资者保护等问题并不简单。
他告诉 Cointelegraph：“‘轻松合规’的说法忽视了确保适当的储备支持、反洗钱/了解你的客户和审慎监管的复杂现实。”
BPI 的信函直接回应了这些担忧。信中特别质疑了 GENIUS 法案第 4(a)(11) 条中所谓的“漏洞”，该漏洞禁止稳定币发行人“仅因持有、使用或保留此类支付型稳定币而支付任何形式的利息或收益(无论是现金、代币还是其他对价)。”
本节似乎禁止发行稳定币，但专注于加密货币的律师事务所 Brogan Law 的创始人 Aaron Brogan 表示，“许多人认为它并不禁止交易所和发行人之间的交易。”
其他公司(例如交易所)是否允许稳定币计息，是基于 GENIUS 法案中提到的“持有、使用或留存”以外的其他因素。他告诉 Cointelegraph，GENIUS 法案中的“唯一”一词是一个“强有力的法律限制因素，它实际上意味着，如果交易有任何其他基础，它们可能就不符合条件”。
因此，尽管 GENIUS“看上去相当完整，但禁止利息的规定实际上可能相对比较漏洞百出”。
BPI 表示，稳定币通常能够提供比传统银行产品高得多的利息，“但不能替代银行存款、货币市场基金或投资产品，支付稳定币发行人也不会受到同样的监管、监督或审查”。
报告称，这对现有的信贷模式构成了威胁。目前，客户存款使银行能够通过贷款和信用额度创造相当一部分的货币供应量。
BPI 表示：“鼓励从银行存款和货币市场基金转向稳定币最终会增加贷款成本，并减少对企业和消费者家庭的贷款。”
罗索表示，银行业的担忧或许有其道理。“银行游说团体最有力的论据是，允许稳定币发行人支付利息风险将催生不受监管的‘影子银行’，威胁金融稳定和消费者安全。如果没有强大的资本、准备金要求和监管，稳定币发行人可能会引发流动性危机，使用户面临更大的风险。”
然而，当银行称发行人支付的稳定币利息“本质上是危险的”时，银行的立场就开始动摇了，罗索说道。鉴于加密货币行业的一些提案表明，在适当的监管下，允许发行人支付利息是可能的，“全面禁止似乎更多的是为了保护传统银行，而非促进平衡发展。”
GENIUS 法案会被修改吗?
在华盛顿，以牺牲大众利益为代价追求自身利益几乎是理所当然的事情。在这方面，政策制定过程中强大而相互冲突的势力可能会“削弱立法和监管，导致政策僵局，最终达成的妥协很可能令双方都无法完全满意，只会进一步加剧市场不确定性，”罗索说道。
他表示，2008年金融危机之前，抵押贷款机构阻止了对掠夺性贷款进行更严格的监管，直接导致了金融冒险行为，最终导致金融体系崩溃。
罗索表示：“这些游说斗争只会扩大监管漏洞和弱点，破坏我们的金融稳定和消费者保护，进一步削弱公众信心，而且现在比以往任何时候都更需要警惕我们政府的公正监管能力——尤其是当游说似乎给予既得利益者优惠待遇时，无论是否隐藏。”
但布罗根认为，银行业实际上挑战稳定币的能力有限，或许只是在试图挑战不可避免的现实。加密货币行业不太可能接受对 GENIUS 法案的修订，因为它已经对这项法案做出了让步。
Variant 首席法务官杰克·切尔文斯基指出，该法律已将银行游说因素纳入考量。
“银行游说团体正在这里与风车较劲。有时你确实会看到新的措辞偷偷溜进其他立法，比如猪肉法案，但我怀疑如此重大的事情能否被忽视。我预计本届国会不会再出台更多稳定币立法，”他说。
相反，布罗根表示，银行正在抵制不可避免的趋势，并借鉴了音乐行业高管谴责数字音乐和文件共享兴起的历史例子。
“人们以前从来不想用银行付款，但现在不得不用。现在不用了。就像数字音乐文件比 CD 更好一样，非中介融资也比传统银行更好、更容易，”他在最近的一篇博客文章中写道。
银行业在华盛顿拥有相当大的影响力，但其对稳定币的担忧可能为时已晚。加密货币行业现在有能力成功且有影响力地维护自身利益，而且它已经通过 GENIUS 的形式做到了这一点。
尚待观察的是，这种新的金融秩序将如何影响普通投资者。根据 BPI 的说法，转向稳定币意味着“利率上升、贷款减少，以及普通民众企业和家庭的成本增加”。
