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韩国稳定币立法旨在规范与韩元挂钩的数字代币，此前韩国金融服务委员会(FSC)和韩国银行(BOK)在监管权问题上存在争议。FSC计划在2025年底前出台一项许可法案，而BOK则力主由银行主导发行，以确保金融稳定。该框架旨在平衡加密货币市场的创新与风险管理。
● 韩国有望在2025年底前提交稳定币法案，加入多个议会提案的行列。
● 由于韩国央行倾向于控制银行，而金融服务委员会则采取以市场为中心的做法，因此出现了监管紧张局势。
● 2025年第一季度，与美元挂钩的稳定币交易量达到56.95万亿韩元，显示出市场主导地位和泡菜溢价效应。
韩国稳定币立法在金融稳定理事会(FSC)和韩国央行(BOK)的谈判中取得进展。探讨与韩元挂钩的资产面临的风险、提案及其影响。随时了解塑造亚洲数字金融中心的加密货币监管动态。
韩国的稳定币立法是什么?
韩国的稳定币立法旨在为与韩元挂钩的数字代币建立监管框架，以应对虚拟资产行业快速增长带来的发行、许可和监管问题。金融服务委员会计划在2025年底前提出一项政府支持的法案，该法案是对议会提交的多项提案的补充。此举旨在应对稳定币使用量的激增，同时降低脱钩和资金流动等风险。
监管纠纷如何影响韩国稳定币的发展?
此次争议的焦点在于韩国金融服务委员会和韩国银行之间的权限划分。金融服务委员会将稳定币视为虚拟资产，并对其发放牌照和进行交易所监管;而韩国银行则主张由银行主导发行，以维护金融稳定。信息技术与创新基金会的金融科技政策分析师金世珍(Sejin Kim)指出，大多数国会法案都提议对私人发行机构进行牌照发放，但没有一项法案完全符合任何监管机构的愿景。建筑师法律咨询公司的律师金正焕(Jeonghwan JK Kim)解释说，这种分歧造成了立法混乱，延缓了全面规则的出台。韩国银行10月27日发布的白皮书中的数据凸显了对基于信任的货币功能的担忧，强调了技术的辅助作用。首尔大学金融学教授崔在元(Jaewon Choi)等专家支持韩国银行的谨慎态度，并援引了全球美元稳定币脱钩风险的案例。总而言之，这些紧张局势凸显了韩国的“正面清单”监管模式，在该模式下，只有获得批准的活动才能进行，与世界其他地区更为灵活的框架相比，这可能会阻碍创新。
推进过程
韩国金融服务委员会(FSC)正推进一项稳定币法案的制定计划，目标是在2025年底前提交，该法案将整合国会中六位议员提出的相关提案。此举旨在应对稳定币在韩国加密生态系统中的快速发展，在韩国，虚拟资产已成为交易和汇款不可或缺的一部分。韩国央行(BOK)在其10月27日发布的稳定币白皮书中强调，货币的运作依赖于信任而非技术，并倡导央行参与稳定币的许可和监管，以防范系统性风险。
相互竞争的法案造成了政策环境的碎片化，使得统一稳定币监管的进程更加复杂。Sejin Kim指出，议会提案大多支持对私人发行机构进行许可，这与韩国央行出于稳定性考虑而倾向于由银行控制发行的做法相悖。韩国金融服务委员会(FSC)则将稳定币置于更广泛的虚拟资产框架下进行考量，坚持保留对许可、交易和托管的管辖权。Jeonghwan JK Kim指出，尽管各方目标一致，但没有一项法案能够完全符合任何一方监管机构的模式，这导致审议进程延长。
一个值得关注的市场动态是，受韩国总统李在明警告不要过度依赖美元期权的影响，稳定币也出现了溢价。USDC和USDT在韩国市场占据主导地位，韩国央行数据显示，2025年第一季度交易量将达到56.95万亿韩元，较2024年第三季度的17.06万亿韩元增长了三倍。这种溢价源于需求激增和资金外流限制，与2017年比特币价格飙升的现象如出一辙，当时比特币价格一度超过全球基准价格高达30%。
在李明博总统将韩国打造为数字资产强国的愿景下，竞选承诺包括培育与韩元挂钩的稳定币市场并允许本地发行。然而，金世珍批评了这种将重点放在监管领域争夺的做法，她认为稳定币的最佳用途是作为高效、低利润的结算工具。她主张围绕现货ETF、证券型代币发行(STO)、汇款和企业间支付等应用场景来设计稳定币，在这些场景中，稳定币与ETF一起作为投资流入的结算层。“许可审批是在设计原则形成之后进行的，”她强调生态系统发展比孤立的许可更为重要。
韩国央行持保守立场，建议由银行主导发行韩元稳定币，以应对包括脱钩、快速赎回、交易所违规和资金外流等风险。行长李昌镕警告称，此类代币可能规避外汇规则，加剧市场波动。崔在元对此表示赞同，并指出鉴于美元稳定币的流动性和脱钩风险，韩元稳定币的普及存在不确定性。金世珍补充说，韩元在全球的影响力有限，因此在大规模推广之前，需要进行全面的经济影响评估。
金正焕(Jeonghwan JK Kim)认为，韩国的“正面清单”政策(仅允许明确授权的活动)阻碍了敏捷创新——尽管没有明文禁止，但首次代币发行(ICO)领域却停滞不前，这便是明证。这与国外更为宽松的模式形成鲜明对比，凸显了制定适应性政策的必要性。
潜在发行方仍在等待明确的监管细则：IQ AI和Frax Finance于10月30日推出了KRWX，旨在支持多链跨境应用，但目前仍处于概念验证阶段，尚未在韩国国内推出。釜山数字资产托管服务公司(Busan Digital Asset Custody Services)于9月推出了KRW1，专为汇款和援助发放等机构需求而设计，目前正处于试点阶段，等待国家相关法规的出台。
新兴共识表明，各方应分工合作——韩国央行负责储备和结算，金融服务委员会负责发放牌照——这可能导致银行联盟发行稳定币，而非初创企业。金正焕(Jeonghwan JK Kim)指出，各方都强调分阶段、制度化地推广，优先考虑在韩国这个管控严格但又雄心勃勃的加密货币领域实现长期可持续发展的韧性。
常见问题
● 韩国稳定币立法的主要提案有哪些?
韩国的稳定币立法提案包括针对私人发行人和韩元挂钩代币的许可制度，金融监督管理委员会(FSC)计划在2025年底前提交相关法案。韩国央行(BOK)的白皮书强调银行参与管理大规模赎回和外汇违规等风险。这些提案在目标上一致，但在监管方面有所不同，旨在促进稳定币的逐步引入。
● 为什么韩国稳定币会有泡菜溢价?
韩国稳定币(如USDT和USDC)的溢价(俗称“泡菜溢价”)源于国内强劲的需求以及限制资金转移的资本管制，导致其价格高于全球水平。韩国央行数据显示，2025年第一季度与美元挂钩的稳定币交易量飙升至56.95万亿韩元，是2024年第三季度的三倍。这种溢价最早出现在2017年比特币牛市中，涨幅高达30%，如今由于类似的市场动态，稳定币也出现了溢价。
结论
韩国稳定币立法标志着在监管韩元挂钩数字资产方面迈出了关键一步，旨在化解金融监督委员会(FSC)和韩国央行(BOK)之间的争议，从而确保金融稳定和创新。该框架在金世珍(Sejin Kim)和金正焕(Jeonghwan JK Kim)等专家的指导下，强调实用性设计而非单纯的许可，有望将稳定币融入实体经济应用，例如代币化证券和跨境结算。随着李在明总统支持加密货币的政策逐步推进，各利益相关方应密切关注事态发展，以把握亚洲不断发展的数字金融领域的机遇。
