温特穆特宣布四年加密周期终结预示2026年新周期启动_新闻

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温特穆特宣布四年加密周期终结预示2026年新周期启动

2026-01-21 05:23:01

熟悉的四年牛熊周期或已终结

交易公司Wintermute指出，加密货币市场曾长期遵循的四年牛熊循环模式可能已经结束。该公司在近期分析报告中提出，当前市场表现主要受机构资金流向主导，而非过去与比特币减半事件挂钩的历史叙事逻辑。这一转变意味着2026年并不必然出现全面市场复苏，其进展将取决于能否出现重新引导集中流动性的特定催化剂。

新型市场结构已然形成

Wintermute在评估报告中明确指出“四年周期已经失效”。该结论基于其2025年场外交易数据——传统模式下比特币获利资金会依次流向以太坊、其他主流代币及小型山寨币的传导链条已经断裂。2025年反而呈现“极端集中化”特征。

比特币和以太坊现货交易所交易基金的推出虽为这些资产带来持续需求，却同时形成了Wintermute所称的“资金围城”现象。新增机构流动性大多局限于少数大盘资产，未能向更广泛的加密市场扩散。

这种动态导致山寨币反弹周期大幅缩短。数据显示，2025年山寨币平均反弹周期仅为20日，较2024年的60日显著收缩。与此同时，散户投资者的注意力常被人工智能等领域的股票市场吸引，致使加密市场失去了重要的新增资金源。

通向全面复苏的三条路径

为使市场在2026年突破当前集中化状态，Wintermute指出需要三大触发条件：首先是ETF及数字资产信托产品范围的拓展，需纳入更多加密货币品种。目前已出现早期迹象，包括Solana与XRP等相关ETF的申请进展。最新数据显示，现货XRP ETF在短暂净流出后已恢复连续净流入态势。

其次需要比特币或以太坊自身出现强劲价格表现。其中任一资产的大幅上涨都可能产生溢出至其他数字资产的财富效应，重现已于2024年消失的资本传导机制。分析师对此可能性存在分歧，部分观点认为若比特币能守住关键价格水平，其年度表现将有较大概率趋于积极。

第三项被视为可能性最低的催化剂，是散户投资者的“心智份额”从其他投机资产类别回归加密货币领域，这将带来新的资金流入与稳定币铸造需求。链上数据显示，即使没有即时价格飙升，底层网络仍可能持续增长——受低费用与稳定币使用推动，以太坊网络曾于2026年初创下单日新增地址数历史记录。

正如Wintermute及市场观察者所强调的，2026年市场总体方向将取决于上述任一触发条件能否成功拓宽流动性边界。当前市场结构的变化已不再受制于可预测的历史周期，而是完全取决于资金流向的动态演变。

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