分析师对比特币矿工发出严厉警告_新闻

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分析师对比特币矿工发出严厉警告

2026-03-13 23:27:38

比特币挖矿正成为2026年加密行业中最艰难的领域之一

曾被视为高收益途径的比特币挖矿，如今对整个行业的运营商而言，已日益演变成一场持续的压力测试。多重压力正从各个方向挤压矿工：比特币减半事件迫使企业在更微薄的利润空间下运营，同时，挖矿商业模式的长期可持续性也备受质疑。

此外，人工智能基础设施和超大规模数据中心的迅速崛起，也给行业带来新的挑战。而现在，矿工们的挑战清单上又增加了一项：地缘政治。

全球冲突和政治决策正日益影响金融市场，比特币也无法再免受其涟漪效应的影响。这对矿工而言，意味着新一层的不确定性。冲突的突然升级、制裁措施或全球贸易的中断，都可能迅速导致比特币价格剧烈波动。由于挖矿收益与比特币价格紧密挂钩，这些冲击将直接影响矿工的收入。

地缘政治成为矿工的新压力测试

根据一项新的分析，当前涉及美国、以色列和伊朗的持续冲突，特别是对通过霍尔木兹海峡石油运输的干扰，可能会给矿工带来压力。这种压力主要来自比特币价格的波动，而非电力成本的上升。

该研究探讨了美国和以色列对伊朗目标的协同打击如何影响全球市场。在供应链受扰后，西德克萨斯中质原油价格从每桶约65美元飙升至100美元以上，随后回落至90美元左右。全球约20%的石油供应通常经过霍尔木兹海峡，使其成为全球能源市场最重要的咽喉要道之一。

原油价格上涨也推动了去中心化衍生品市场的交易活动。随着交易者希望在传统交易时段外对油价走势进行投机，相关平台的利用率有所上升。

多数挖矿电力与石油关联度低

数据显示，超过一半的比特币网络运行依赖于非化石能源。分析师指出，在全球矿场运行的能源结构中，原油本身的影响“基本可以忽略不计”。

事实上，大多数矿工从以天然气、煤炭、水力或地热能为主的电网获取电力。因此，研究估计，全球约90%的算力所在的电力市场，其电价与原油价格的相关性极低。

全球算力主要集中在美国、俄罗斯和中国。其他主要挖矿中心包括巴拉圭、阿联酋、阿曼、加拿大、埃塞俄比亚和哈萨克斯坦等地，其中许多严重依赖水力或天然气发电。

只有一小部分网络直接暴露在与石油挂钩的电力市场中。包括阿联酋和阿曼在内的海湾国家，其电力系统的电价与原油价格关联较紧密，约占全球算力的6%。若计入伊朗、科威特、卡塔尔和利比亚的相关敞口，网络中对原油敏感的部分大约占8%至10%。

影响矿工生存的是币价而非能源成本

既然石油不直接影响比特币挖矿，那么担忧何在？分析师解释称，真正的危险并非电力成本，而是地缘政治冲击如何影响全球宏观经济环境。

油价上涨可能推高通胀预期并改变利率前景，这或许会促使投资者转向更安全的资产，而远离比特币等波动性资产。事实上，在此前冲突爆发初期，比特币曾在24小时内下跌6.4%，从战前约67000美元跌至63176美元。尽管后来曾多次突破70000美元，但最终在64000至69000美元区间内震荡。

这种变化会压缩“算力价格”——即衡量每单位算力所获收入的关键指标。数据显示，这一动态在今年早些时候已有所体现。在比特币价格从78000美元跌至65000美元后，算力价格在二月曾跌至每PH/s/天27.89美元的历史低点。

而对冲了风险敞口的矿工表现则明显更好。分析发现，在过去一年中，使用美元计价的滚动算力远期合约的挖矿操作，其表现比现货挖矿高出多达8.2%。

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