以太供应触及十年新低：质押需求与机构活动致市场趋紧_新闻

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以太供应触及十年新低：质押需求与机构活动致市场趋紧

2025-12-08 22:19:47

以太坊供应萎缩速度超越比特币，交易所余额持续下降

中心化交易平台目前仅持有流通中以太币的8.7%，这是自2015年以太坊主网上线以来的最低比例。根据Glassnode数据，周末期间余额始终维持在该水平附近，表明交易所持有的代币数量正呈现长期下降趋势。随着可流通代币持续减少，交易员正密切关注任何供应紧缩的迹象。

以太坊正持续流向质押协议、再质押协议、二层网络、数字资产国库和私人钱包。Milk Road指出这些趋势共同推动以太坊进入有史以来最严峻的供应紧缩状态。比特币的流通速度相对缓慢，目前仍有约14.7%的供应量滞留于交易所。

网络稳定性与长期持仓态势

在供应趋势主导市场叙事的同时，网络稳定性曾短暂引发担忧。Fusaka升级后出现的Prysm客户端漏洞导致验证者参与度下降约25%。事件期间以太坊几乎丧失最终确定性，这引发了对依赖少数共识客户端风险的思考。值得注意的是，交易所流出量并未发生波动，表明长期持仓策略依然稳固。

机构兴趣与链上趋势预示动能积聚

7月初以太坊流出量加速增长，随后因DAT买盘介入使流出幅度收窄43%。尽管市场情绪有所软化，分析师仍认为供应趋势是更关键的主导因素。Milk Road表示“在市场决定下一步走向的同时”，供应状况仍在持续收紧。

影响当前市场态势的多重因素包括：
- 锁定在质押合约中的ETH持续增长
- 主流协议的再质押参与度不断提升
- 二层网络扩张对原生ETH需求增加
- 结构化循环中ETH作为抵押品的应用扩展
- 长期持有者加速将资产转移至私人托管

价格动能与大户布局

价格走势也为当前前景提供新的注脚。分析师Sykodelic指出上周能量潮指标突破阻力位后稍作整理，这种形态通常伴随吸筹行为。其认为价格走势仍保持建设性，可能在深度回调前实现进一步上探。

近日以太坊多数时间维持在3000美元上方，但3200美元附近阻力依然强劲。当前价格徘徊在3050美元区间，市场活跃度仍显低迷。近期波动清算了约64亿美元杠杆头寸并加剧市场压力。即便如此，大型持有者仍在回调过程中持续增持。

随着ETH/BTC汇率突破下降趋势线，以太坊相对于比特币的强度逐步改善。结合近期网络升级与持续增长的机构兴趣，分析师认为当市场情绪与收紧的供应形成共振时，可能酝酿新一轮增长周期的基础条件正在形成。

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