2.17亿美元ETF资金外流……比特币流通量42.85%处于“亏损区间”，底部或现于2026年第二季度后_新闻

免责声明：内容不构成买卖依据，投资有风险，入市需谨慎！

2.17亿美元ETF资金外流……比特币流通量42.85%处于“亏损区间”，底部或现于2026年第二季度后

2026-02-17 04:25:00

二月以来比特币市场波动加剧

进入二月，比特币价格大幅震荡，数据显示超过40%的流通供应量已陷入亏损区间。尽管如此，长期持有者和矿工方面显示出持续的“积累”态势，分析认为这可能有助于形成中长期价格防线。

链上数据分析平台GugaOnChain在近期报告中对比特币市场的短期前景持悲观态度，但同时预测实质性复苏最早可能在2026年第二季度之后到来。报告指出，目前约42.85%的比特币流通量处于亏损状态，反映市场情绪的未实现损益指标已下降至21.30%，进入“恐惧”区域。

据GugaOnChain分析，近半流通比特币处于亏损状态，严重抑制了投资者的风险偏好。NUPL指标降至20%出头，意味着市场参与者多数正从“锁定利润”转向更敏感的“规避损失”模式。

报告同时指出，恐惧与贪婪指数近期跌至“8”的水平。研究机构XWIN Research表示，这一数值仅在2018年熊市底部、2020年3月新冠疫情恐慌以及2022年11月FTX崩盘等极端压力时期才偶尔出现。专家认为，从行为金融学角度看，这种心理是“损失厌恶”和“羊群效应”被强化的结果，表明经历大幅亏损的投资者正集体削减风险资产敞口。

价格走势也印证了这一点。根据GugaOnChain数据，本季度比特币收益率约为-25.8%，显示出明显的季度性疲软。报告认为：“在2026年第二季度之前难以期待有意义的复苏。”当前阶段是“承受亏损的投资者”与“新进场的长期买家”之间的角力期。

衡量机构资金流入的现货比特币ETF数据同样表现负面。本月以来，主要现货比特币ETF出现总计21.7亿美元的资金净流出。值得注意的是，自2月6日比特币价格跌向6万美元关口以来，资金外流速度加快，机构投资者的“疲惫感”日益明显。

除了链上数据，衍生品和山寨币的资金流动也凸显出市场整体的防御心态。区块链分析公司Santiment在近期报告中表示，主要交易所的资金费率已深入负值区域，这表明期货市场投资者正大量建立看跌头寸。

价格波动性也有所增加。据CoinGecko数据，比特币价格在过去7天内下跌约3%，两周内下跌10%，一个月内跌幅约为28%。当前价格较2025年10月创下的历史高点下跌约46%，几乎腰斩。

这种“收缩”不仅限于比特币。GugaOnChain指出，以市值计的中小型山寨币市值近期缩水18.3%，而前20大加密资产的增长率也转为-12.48%。比特币的疲软正与山寨币增长普遍放缓共同导致“市场收缩”局面。

一个值得注意的现象是，尽管市场低迷，长期持有者和矿工仍在持续积累比特币，而非抛售。根据GugaOnChain分析，过去30天内，“积累型”地址增持的比特币数量达到38万104枚。这意味着尽管价格暴跌，寻求逢低买入的长期投资者仍在稳步持有。

矿工的行为也类似。报告称，矿工并未急于抛售其持有的比特币，部分大型矿企通过运营人工智能相关数据中心等方式开辟额外收入来源，从而减轻了比特币的抛售压力。随着矿企现金流结构多元化，即使在市场急剧下跌时期，“强制抛售”的效应也在减弱。

总结与展望

综上所述，当前比特币市场可概括为“恐惧、防御性持仓与选择性积累”。仅从价格和心理指标看，市场处于熊市，但长期持有者和矿工的积累行为可能为未来的复苏阶段储备“燃料”。

GugaOnChain判断：“市场能否从现在开始转向复苏阶段，关键取决于投资者‘坚守的韧性’，即他们能保持多大的耐受力。”当比特币价格从前期高点近乎腰斩，且NUPL、恐惧与贪婪指数均发出极端“恐惧”信号时，市场本身已处于熊市。但深入观察链上数据会发现，长期持有者和矿工正在悄然增加积累，为下一个周期做准备。

因此，尽管价格动荡，但数据站在“长期生存者”一边。问题在于，大多数投资者未能解读这些数据，反而被恐惧驱使，反复陷入“高点买入、低点割肉”的模式。

当前市场对投资者而言，重要的不是“盲目的希望”，而是结合数据、策略与风险管理的真正实力。投资者应将此次市场调整视为“能力分化的阶段”而非“放弃的阶段”。

免责声明：

本网站、超链接、相关应用程序、论坛、博客等媒体账户以及其他平台和用户发布的所有内容均来源于第三方平台及平台用户。百亿财经对于网站及其内容不作任何类型的保证，网站所有区块链相关数据以及其他内容资料仅供用户学习及研究之用，不构成任何投资、法律等其他领域的建议和依据。百亿财经用户以及其他第三方平台在本网站发布的任何内容均由其个人负责，与百亿财经无关。百亿财经不对任何因使用本网站信息而导致的任何损失负责。您需谨慎使用相关数据及内容，并自行承担所带来的一切风险。强烈建议您独自对内容进行研究、审查、分析和验证。

展开阅读全文