关于比特币四年周期是否已死的争论贯穿了2025年的大部分时间,但IntoTheCryptoverse创始人本杰明·考恩认为,这是一场毫无意义的争论。
考恩:2026年可能是熊市之年
“说实话,我不明白为什么人们总说这次不一样。我的意思是,比特币总是在每个周期的第四季度见顶,这次也不例外。”考恩告诉杂志。
尽管人们不断谈论结构性变化——机构采用、ETF和宏观催化剂——但考恩表示,市场仍遵循着大致相同的模式,并且在2025年10月创下12.6万美元的历史新高后,正行走在熟悉的轨迹上。
“我认为这完全合乎情理,一切就像以往那样发展,而每个人却在做各种‘心理体操’,试图论证这次为何必须不同,其实并没有那么不同。”考恩说道。
“我确实认为这是一个熊市年。我不认为比特币会在2026年创下历史新高。”他指出,前两次熊市都持续了大约一年。
比特币在2025年10月达到12.6万美元的历史高点后进入下跌趋势,其价格在2月一度跌至6万美元,近期才回升至7万美元以上。考恩在思考,熊市是否就简单地定义为2025年10月到2026年10月。
他并非唯一认为比特币可能在同一时期触底的人。资深交易员彼得·勃兰特最近预测,比特币可能在2026年第三季度跌至6万美元的低点。
考恩与一众比特币行业大佬观点相左
考恩的观点使他与几位行业知名人物意见相左,包括Ark Invest首席执行官凯西·伍德、BitMEX联合创始人亚瑟·海耶斯、CryptoQuant创始人纪永柱、Bitwise首席投资官马特·侯根及其首席执行官亨特·霍斯利,以及Real Vision创始人拉乌尔·帕尔。这些人都认为传统的四年周期已经终结。
资产管理公司灰度在2025年12月表示,预计2026年估值将上升,所谓的四年周期——即加密市场方向遵循四年循环模式的理论——将结束。
但考恩在X平台上拥有110万粉丝,绝非加密推特上的泛泛之音。他拥有博士学位,其研究方向可能是想象中最令人生畏的标题之一:陶瓷中辐射损伤的分子动力学模拟。
在成为加密图表分析师之前,考恩学习航空航天工程,并在美国国家航空航天局获得实习机会。他最终决定那不适合自己,随后转向数学和物理学学位。
因此,或许可以合理地认为,他比普通影响者对四年周期辩论投入了更多思考。
本轮周期资金并未轮动至山寨币
考恩表示,如果这个周期有一个关键不同点,那并非时间点,而是缺乏一次主要的山寨币狂热。
考恩说,这是因为2025年10月的本轮周期顶部与2019年的顶部最为相似。这种比较部分源于宏观条件。
“你能这么说的原因是,如果你看看当时美联储的资产负债表,比特币在量化紧缩结束前两个月见顶,就像这次一样,也是在量化紧缩结束前几个月见顶。”他解释道。
他表示,根据社交媒体关注度,比特币是在市场冷漠而非狂热情绪中见顶的。
“所以在2021年和2017年,比特币是在狂热中见顶。当你在狂热中见顶,当出现抛物线式上涨时,资金就会轮动到高风险资产,比如山寨币。”他解释道。
“但当你在冷漠中见顶,就像2019年那样,就不会出现那种轮动。而没有出现轮动的原因是,根本没有剩下的人去接盘山寨币了。”他补充道。
应对社交媒体上的错误预测
多年来,考恩对于市场预测从不怯于发声。在大量观众面前这样做,当事情发展不如人们所愿时,你势必会承受一些压力。
他表示,本轮周期中他最大的错误出现在2023年第四季度。当时,他预计比特币将在3.5万美元下方停滞,并在年内剩余时间横盘整理,然后在2024年恢复上涨。然而,市场另有计划,并在2023年10月实现了突破。
“结果你知道,事情的发展与我想象的不同,在那之后我不得不‘舔舐伤口’一段时间。”考恩说。
“当你对更大的投资主题进行大量公开预测时,如果它们应验了,那很棒;如果没有应验,你会很长一段时间都听到相关议论。”

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