比特币再现上次飙升300%前相同信号_新闻

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比特币再现上次飙升300%前相同信号

2026-03-02 17:00:00

数据指标指向积极，但全景更为复杂

多项链上及宏观指标显示，比特币当前交易价格低于历史趋势所指示的水平，尤其是相对于黄金与全球货币供应量而言。然而，这是否意味着短期内价格将复苏，远未成定论，分析师们对后续走势意见分歧。

以下是数据揭示与未揭示的信息。

萨姆森·莫的分析实际说明了什么

比特币技术公司Jan3的首席执行官萨姆森·莫在周末提出，相对于两大主要基准，比特币被显著低估。

“相较于黄金市值或全球货币供应量的趋势线，比特币低了24%至66%，而黄金则已过度延伸。”莫在X平台上发文称。

四月交割的黄金期货上周五收于5,247.90美元，而代币化黄金产品PAX Gold在撰稿时交易价格为5,360.14美元。相比之下，比特币在从峰值下跌逾50%至60,000美元低点后，目前徘徊在65,892美元附近。

值得关注的Z分数信号

莫论点的核心是比特币对黄金的Z分数，该指标衡量了比特币与黄金比率偏离其历史平均值的程度。读数为0表示比率符合历史水平。负值则意味着从历史角度看，比特币相对于黄金被低估。

当前Z分数约为-1.24。其重要性在于更深负值出现后的历史表现：

2022年11月，在FTX崩盘期间，该分数跌破-3。随后12个月内，比特币上涨超过150%。

2020年3月，在新冠疫情引发的市场暴跌中，当比特币跌至约3,717美元低点时，该分数跌破-2。随后12个月内，比特币飙升超过300%，并于2021年11月达到约69,000美元的历史高点。

莫认为，从历史来看，分数接近-2往往预示着价格将迎来大幅上涨。市场尚未达到该水平，但当前方向值得关注。

链上数据是否讲述相同故事？

并非完全如此。加密分析师Axel Adler Jr指出了另一关键指标的异常：MVRV Z分数。

MVRV Z分数衡量的是比特币市值与其实现市值（本质上是所有现存比特币最后一次在链上转移的平均价格）的标准化偏差。负值表明市场价格低于链上数据认为的公允价值。

根据Axel Adler Jr的数据，MVRV Z分数在2月26日为-2.28，并在2月5日触及-3.38的局部低点。作为背景参考，2018年12月的周期底部读数约为-1.6，2022年11月为-1.4。当前读数在历史上处于极端水平。

Adler将部分原因归咎于比特币ETF的推出，它们提高了网络的整体成本基础，并可能扭曲了传统的Z分数阈值。

NUPL指标补充了什么

与此同时，比特币的未实现净损益（NUPL）在2月27日为0.17，将市场情绪置于名为“希望”的区域。历史上，需要跌破0才能确认真正的周期底部。该水平尚未触及，这表明市场可能尚未完成彻底投降，并且可能需要数月时间才会出现。

为何部分分析师仍存疑虑

Bitwise欧洲研究主管André Dragosch承认比特币的宏观折价，但警告不要期待快速复苏。“除了新冠疫情时期，比特币在经历深度抛售后通常不会呈现V型复苏。”

Dragosch的基本预测是，短期内价格将继续横盘或下行。来自CryptoQuant的数据支持这一谨慎观点，显示比特币大额持有者正以创纪录水平将代币转移至币安，这种模式通常预示着抛售意图并增加现货市场供应。

二月份的负资金费率强化了看跌前景。部分分析师正关注价格可能跌向50,000美元的风险，其价格走势与2022年熊市有相似之处。

结论

数据呈现出明显的矛盾。宏观与链上指标显示，相对于黄金、全球货币供应量及ETP资金流，比特币处于历史折价水平。但情绪指标与大额持有者行为表明，市场尚未完成彻底出清。这两种解读可能同时成立，历史上也确曾如此，而这往往就发生在市场选择下一方向的前夕。

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