45%以太坊“被锁定”…尽管流入价值5万亿韩元的ETF，价格依然停滞不前_新闻

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45%以太坊“被锁定”…尽管流入价值5万亿韩元的ETF，价格依然停滞不前

2026-01-31 08:06:41

以太坊流通量持续收缩，供应压力累积

以太坊的流通量正快速减少。根据最新数据，目前约有45%的以太坊处于非流通状态，被锁定在各类机制中。这一现象可能构成潜在的价格上涨动力，但前提是市场需求能同步提升。

流通量下降的多重因素

报告显示，交易所持有的以太坊数量在本季度下降了14.5%。这延续了多年来的下降趋势，反映出大量以太坊正转移至交易所交易基金、质押合约以及企业持仓之中。

交易所交易基金目前持有的以太坊约占总供应量的10%。此外，上市公司持有的以太坊数量也已突破610万枚，占比约5%。与此同时，质押合约锁定的以太坊数量也在稳步增长，其中全球加密货币矿业公司的大规模存入起到了推动作用。

交易所交易基金的申购活动是推动供应收缩的主要因素之一。据统计，2025年全年净流入规模达到340万枚以太坊。尽管去年第四季度因避险情绪流入暂时放缓，但截至今年1月，链上数据显示交易所交易基金持仓量已稳步增至400万枚。

质押与企业持仓的影响

验证者参与度的提升也导致了质押量的增加。以太坊网络中新增验证者数量持续超过退出数量，使得质押锁定量自然上升。在企业需求方面，年底出现持仓下降，这可能与持有以太坊的上市公司股价相对其以太坊资产价值被低估有关。

价格走势与市场需求

以太坊价格近期仍显疲弱。自去年10月大幅下跌后，其价格已从短期高点回落约40%，目前交易于每枚2,736美元附近，单周跌幅约为8%。

分析师指出，以太坊虽面临“技术升级成功、新交易所交易基金推进、企业需求、稳定币及资产代币化发展”等多重利好，且这些因素与供应减少结合可能增强上涨潜力，但流通量减少本身并不足以推动价格上扬。若市场缺乏需求支撑，价格上涨动力将受限。要实现价格复苏，仍需依赖交易所交易基金带来新资金流入，或去中心化应用及企业需求实质性改善。

网络活跃度保持高位

以太坊网络使用量依然旺盛。本季度处理交易超过1.45亿笔，智能合约部署量达870万次。尤其稳定币转移规模突破8万亿美元，创下季度历史新高。

总体来看，以太坊在技术升级与流通量减少的积极背景下，正寻求方向突破。但市场环境已不同以往，短期波动或难以避免。

若供应持续减少，关键问题在于“谁来购买”。当前近半供应量被锁定，虽形成供应侧压力，但价格却呈下行态势，这凸显了需求不足的现状。投资者不仅需关注“流通量”，更应掌握识别需求回归时机的能力。

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