塞勒称比特币让微策略重获关注_新闻

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塞勒称比特币让微策略重获关注

2026-01-03 00:18:03

比特币敞口推动MSTR衍生品持仓量达到极端水平，表明围绕MicroStrategy股票的杠杆投机活动加剧

尽管市场炒作不断，MSTR股价在2025年已下跌约50%，表现远逊于比特币，其mNAV溢价率已收缩至平价水平。STRC股息率的上升和可能被MSCI指数剔除的风险，为MicroStrategy投资者增添了财务与结构层面的不确定性。

未平仓合约激增：比特币驱动的杠杆投机是否让MSTR变得“有趣”？

Michael Saylor在比较MSTR与其他科技巨头的未平仓合约名义价值时指出，正是比特币让MSTR变得“有趣”。图表数据显示，MSTR的衍生品未平仓合约与市值比率高达86%，远超特斯拉的22%和微软的3%。Saylor认为，比特币的整合显著提升了这只股票对寻求杠杆化比特币敞口的交易者的吸引力。

在股票市场中，一只股票的“未平仓合约”通常指与其相关的期权或期货等衍生品合约总数。将这些衍生品未平仓合约的名义价值与公司市值进行比较，可作为衡量杠杆投机程度及衍生品市场对股价影响的参考指标。当该比率过高时，表明大量投机资金正在积极押注该股票。

股价疲软促使STRC股息率再度提升至11%

MicroStrategy同时宣布将其永久优先股STRC的股息率提高至11%。由于公司最初为STRC设定的交易区间目标为99-101点，提高股息收益率已成为支撑股价的主要手段。这是自去年7月STRC发行以来的第二次股息上调。

mNAV溢价收缩与潜在MSCI指数调整风险

MSTR在2025年迄今已下跌约50%，显著落后于比特币约6%的跌幅。因此，其mNAV（即当前股价与持有比特币价值之比）已收缩至接近1的平价水平。

市场正密切关注全球指数提供商MSCI将于1月15日做出的决定，该决定可能涉及是否将MicroStrategy及其他DAT公司从其指数中剔除，此举可能带来额外的下行风险。

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