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核心要点
以太坊（ETH）的价格上涨由网络活动激增和现货ETF强劲资金流入推动。数据显示，2800美元仍是ETH需要突破的关键阻力位。
以太坊的生态优势难以撼动
自5月10日以来，ETH价格始终在2370美元至2770美元之间窄幅震荡，但多项指标显示其具备上行潜力。若将Layer2扩容方案纳入统计，以太坊在链上存款量和活跃度方面继续领跑区块链行业。尽管ETH未能在2024-25周期内重回历史高点，但所谓"以太坊杀手"项目的总锁仓量（TVL）仍远不及其666亿美元的规模。目前以太坊占据61%的市场主导份额，而两大竞争对手合计仅占14%。
底层数据彰显网络活力
过去30天，以太坊基础层TVL增长6%，主要得益于Pendle、Ethena和Spark等协议的贡献。相比之下，BNB链TVL下降6%，Solana存款量减少2%。更重要的是，2025年初迷因币热潮期间竞争公链的存款激增被证明难以持续。
虽然高额基础层手续费导致以太坊在去中心化交易所（DEX）成交量上暂时受挫，但其Layer2解决方案30天内累计实现700亿美元DEX交易量，巩固了全生态系统的领先地位。其中Base、Arbitrum、Unichain和Polygon表现尤为突出。
扩容方案成就生态壁垒
值得注意的是，曾试图通过基础层扩容挑战以太坊的网络，目前无一进入DEX成交量前六。例如Tron30天成交量仅45亿美元，Avalanche为42亿美元，而以太坊及其扩容方案总量达1368亿美元。
针对以太坊可持续性的质疑，最新网络升级已优先考虑rollup效益，引入名为"blob"的大容量低成本临时数据包。虽然这影响了质押者收益（因为ETH供应减少主要依赖网络手续费），但长期看提升了系统效率。
现货ETF催化机构需求
除链上优势外，ETH仍是美国唯一获批现货ETF的竞争币。这一优势已帮助形成100亿美元级市场，而Solana和XRP等竞争者仍在等待SEC审批。分析师预计最终裁决将于10月中旬公布。
自5月16日以来，ETH现货ETF持续保持净流入状态，累计吸金8.37亿美元。虽然与主流交易所日均40亿美元的ETH交易量相比，这种买盘压力看似有限，但标志着机构兴趣正在升温。
供需结构支撑价格上行
交易所ETH余额已降至1633万枚的历史低点，同时总供应量的28.3%处于质押锁定状态。这种供需动态将在需求增长时形成价格支撑。5月7日至14日ETH暴涨48%的行情，清晰展现了持有者与潜在买家之间的失衡状态。
结合以太坊链上指标和现货ETF需求增长，短期内突破2800美元阻力位的可能性正在加大。
