比特币在历史性抛售后反弹至7.15万美元，但衍生品指标仍显疲软_新闻

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比特币在历史性抛售后反弹至7.15万美元，但衍生品指标仍显疲软

2026-02-07 06:27:05

核心要点

比特币衍生品指标发出谨慎信号：由于交易员担忧新一轮资金清算，期权偏度已触及20%。比特币价格虽从周四低点有所回升，但在杠杆需求低迷的背景下，其涨幅仍难以匹敌黄金或科技股。

比特币自周五60,150美元的低点已反弹17%，但衍生品指标显示市场情绪仍偏谨慎——价格接近70,000美元时，对上行风险的需求依然受限。交易员担心，五天内18亿美元杠杆看涨期货合约遭清算，可能意味着大型对冲基金或做市商已爆仓。

期货市场未平仓头寸保持稳定

尽管近期价格疲软已连续三周承受下行压力，不同于2025年10月10日以46.5亿美元比特币期货清算告终的市场崩盘，多头仍在70,000至90,000美元区间持续加仓。即便因保证金不足导致合约被强制清算，期货总未平仓合约量仍在增加。

主要交易所的比特币期货总未平仓合约在上周五为527,850 BTC，与前一周基本持平。虽然这些合约的名义价值从443亿美元降至358亿美元，但这20%的变化完全反映了比特币在七天内21%的价格跌幅。数据表明，尽管价格稳步下跌，多头仍在增加头寸。

期货溢价降至一年低点

要判断鲸鱼和做市商是否转为看涨，需评估BTC期货基差率（即与常规现货合约的价格差）。中性情况下，年化溢价应在5%至10%之间，以补偿较长的结算周期。

上周五BTC期货基差率降至2%，为一年多以来最低水平。看涨杠杆需求的缺乏在某种程度上是意料之中，但即使比特币价格突破70,000美元，多头信心的恢复也将比普通用户需要更长时间——尤其是考虑到比特币价格仍较历史高点低44%。

期权市场显示极端恐惧

交易员对比特币缺乏信心同样体现在BTC期权市场。对看跌期权的过度需求是强烈的看跌信号，会推动偏度指标超过6%；反之，当害怕错过行情的情绪主导时，交易员会为看涨期权支付溢价，导致偏度指标转为负值。

上周五BTC期权偏度指标达到20%，这种水平通常代表市场恐慌且难以持续。作为对比，在2025年11月21日（价格从111,177美元峰值回调28%至80,620美元后），该指标为11%。由于当前下跌没有特定催化剂，恐惧与不确定性自然被放大。

交易员很可能继续猜测某大型做市商、交易所或对冲基金已破产，这种情绪侵蚀市场信心，并意味着价格进一步下行的可能性较高。因此，在BTC衍生品指标持续发出极端恐惧信号之际，出现持续看涨动能的概率仍然较低。

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