比特币从6万美元飙升22%但7.87万美元关口显露风险信号_新闻

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比特币从6万美元飙升22%但7.87万美元关口显露风险信号

2026-03-05 22:00:10

比特币涨势面临衍生品市场阻力

比特币价格攀升至四周高点，市场乐观情绪升温，期待近期涨势能为重新测试1月收盘价约78700美元铺平道路。此次反弹较2月6日触及的60000美元局部低点回升了22%，但衍生品数据显示，在当前比特币热潮中，市场参与者对于宣告持续复苏仍持谨慎态度。

尽管在此轮上涨中现货价格已突破73000美元，但期权市场依然以防范下跌风险的需求为主导。近期的交易活动显示，看跌期权的价格比类似看涨期权高出10%，这强烈表明投资者更愿意支付更高成本来对冲进一步亏损，而非押注更多收益。正常情况下，这种偏斜率通常在-6%至6%之间，上一次达到如此高水平是在1月中旬，当时比特币交易价格约为95000美元。

期货市场也呈现出与比特币涨势相同的谨慎基调。交易者为获得杠杆多头头寸所支付的年化基差率低于中性的5%水平。分析人士指出，看涨期货合约热情低迷，反映了机构和专业交易员的不信任态度，尽管比特币价格在2月份经历32%的深度回调后努力企稳。

人工智能扩张加剧挖矿竞争

链上数据为比特币涨势的叙述增添了新的复杂性。区块链分析公司Glassnode的数据显示，考虑到比特币最近一次移动时的价格，目前约43%的流通供应处于亏损状态。相比1月底比特币价格约90000美元时的30%，这一数字已显著上升。

市场分析师警告称，随着比特币持续上涨，这些"水下"持有者可能会逐步平仓，从而形成持续的抛压。新的卖盘压力威胁，抑制了市场热情，尤其是短期交易者深知，任何价格上涨都将受到那些希望解套的投资者的供应限制。

与此同时，挖矿业的竞争压力正在加剧比特币繁荣期所面临的问题。人工智能基础设施的密集发展推高了能源成本，压缩了矿工的利润空间。而比特币网络交易费用的增长，尚不足以覆盖运营成本，导致矿工盈利能力处于历史低位。

比特币涨势面临矿工盈利压力

追踪每太哈希每秒算力应得收入的比特币哈希价格指数，本周已降至30，而三个月前为39。分析师警告，利润率的长期紧缩可能促使矿工从净积累者转向净卖家，向市场注入新的供应，从而拖慢比特币的上涨步伐。

大多数上市矿业公司已转向高性能计算和人工智能相关服务。据报道，部分公司为此已出售其持有的比特币，以投资于其他收入来源的增长，这可能对比特币涨势产生影响。

估值压力影响企业比特币持有者

企业比特币储备也受到关注。以激进积累比特币策略闻名的软件公司Strategy，自2020年8月以来已购买了720,737枚比特币。然而，当比特币价格跌破其平均收购成本价（约76000美元）时，该公司面临压力。

Metaplanet和Twenty One Capital等其他上市公司，也因比特币整体上涨周期伴随的市场持续波动而面临类似的估值问题。

尽管Strategy并未面临清算或流动性压力，但分析师指出，其股价高于企业成本基础可能鼓励股权融资，这可能影响价格动态。因此，一些看跌交易者似乎有意将价格压制在76000美元以下，这可能推迟比特币涨势的全面显现。

结论

在近期的比特币上涨行情中，市场依然保持谨慎，衍生品市场信号、水下持有者以及矿工压力持续拖累上涨动能。分析认为，若能果断突破78700美元，可能对多头有利，但结构性供应限制以及看跌诱因的持续存在表明，持久的复苏可能不会如市场预期般迅速到来。

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