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比特币与以太坊衍生品市场现状分析
通过观察比特币和以太坊的衍生品市场数据，可以发现它们都受到了FTX事件的影响。CryptoSlate的数据分析显示，自10月初以来，已有超过16万枚比特币合约被平仓。这一数据表明，在短短两个月内，价值约30亿美元的期货合约已被清算。
衍生品市场的重要性
加密货币衍生品是衡量市场整体健康状况的重要指标。它们不仅展示了市场的杠杆水平，还能为价格走势提供参考。比特币期货的未平仓合约数量显示，分配给期货合约的资金量急剧下降，现已回到2022年7月的水平。以太坊衍生品市场也呈现类似趋势，自10月以来已有约200万枚ETH被平仓，其期货未平仓合约数量也回到了2022年初的水平。
杠杆比率分析
除了期货合约的未平仓量外，估算市场杠杆水平的另一种方法是观察估计杠杆比率（ELR）。ELR是期货合约未平仓量与对应交易所储备的比率，用于衡量交易所的杠杆水平和交易者情绪。高ELR表明市场过度杠杆化，波动性即将来临；低ELR则显示市场去杠杆化，表明市场趋于稳定。
当ELR开始下降时，表明更多投资者开始降低杠杆风险并平仓。而ELR上升虽然可能显示对杠杆头寸的信心，但通常表明市场存在高杠杆风险。2022年10月，当比特币价格在19,000美元附近徘徊时，ELR达到0.41的峰值。此后，该比率显著下降，目前为0.32。这一下降表明，在短短两个月内，大量衍生品头寸被平仓，为市场带来了一定程度的稳定性。
市场前景展望
然而，与去年相比，ELR仍然处于较高水平。如果该比率开始上升或保持横向趋势，更多的杠杆将继续被平仓。虽然这可能对比特币价格构成威胁，但深入研究其衍生品市场仍显示出一些稳定的希望。
比特币的未平仓合约中以加密货币作为保证金的占比远低于以美元和与美元挂钩的稳定币作为保证金的占比。目前约35%的未平仓合约是以加密货币作为保证金，低于年初的约41%。以加密货币作为保证金的未平仓合约占比下降，表明投资者在比特币上承担的风险减少。目前正在进行的平仓最终将对市场产生积极影响。清理杠杆头寸将导致短期波动，但从长远来看将带来更健康的市场，为未来的积累奠定坚实基础。
