伯恩斯坦上调Coinbase目标价至310美元，称加密货币市场仍处早期阶段_新闻

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伯恩斯坦上调Coinbase目标价至310美元，称加密货币市场仍处早期阶段

2025-03-18 17:03:18

伯恩斯坦分析师看好Coinbase发展前景

看好美国加密市场回归，给予"跑赢大市"评级

研究及经纪公司伯恩斯坦的分析师近日发布报告，首次覆盖加密货币交易所Coinbase，给予"跑赢大市"评级，并设定310美元的目标价，较当前股价有69%的上涨空间。分析师团队由Gautam Chhugani领导，在报告中指出，尽管批评者担心Coinbase面临的竞争加剧和费用压力，但他们忽视了由于全球加密市场回归美国带来的潜在市场扩张机遇。报告将这一趋势称为"伟大的美国回归"。

Coinbase占据美国市场主导地位

分析师指出，Coinbase是美国最大的加密货币交易所，拥有约66%的市场份额，管理着超过4000亿美元的资产，拥有约1000万活跃用户。随着特朗普政府立志将美国打造为"世界加密货币之都"，包括建立比特币战略储备、推动银行采用数字资产和稳定币，以及完善市场结构监管，Coinbase仍然是"乘风破浪"的主导平台。

市场竞争与监管环境分析

尽管监管明确化可能会带来来自金融科技公司、经纪商和银行的更多竞争，但分析师认为，强劲的牛市和美国本土主导地位的提升将足以抵消任何市场份额和定价压力。报告还提到，美国证券交易委员会最近撤销了对Coinbase和其他主要行业参与者的执法案件，这为行业发展带来积极信号。

未来营收增长预期

伯恩斯坦预计，到2026年底，Coinbase的交易收入将实现34%的复合年增长率，尽管预计美国市场份额在两年内将小幅下降至60%，零售价格溢价将降低20%以维持主导地位。分析师还指出，Coinbase的其他服务，如加密质押收益、托管服务和以太坊Layer 2网络Base，预计同期非交易收入将实现31%的复合年增长率，整体收入增长率为33%。

股价目标与市场表现

伯恩斯坦对Coinbase股票310美元的目标价是基于2026年底预期每股收益的21倍市盈率计算得出。据数据显示，Coinbase周一收盘上涨3.2%，报188.96美元。然而，该股在2025年下跌了26%，过去一年下跌了16%。

比特币市场前景展望

随着比特币从历史高点109,000美元下跌约30%，山寨币出现更大幅度的回调，与加密货币相关的股票也受到负面情绪的影响，许多人认为价格可能已经见顶，新的熊市正在形成。然而，伯恩斯坦分析师认为当前周期仍处于"早期阶段"，在最支持加密货币的美国政府的背景下，加密货币正在从投机性资产类别转向基于实用性的数字资本市场。

比特币价格预期

Chhugani表示："我们仍然确信，约10万美元的比特币价格并不是本轮周期的顶部，比特币市场还有进一步上涨的空间。"他引用了机构交易所交易基金的资金流动、由Strategy等公司引领的企业资金流动，以及美国建立比特币战略储备后可能的主权资金流动。Chhugani补充道："我们预计比特币将在2025年底触及20万美元的周期高点。如果2025年市场因宏观经济和特朗普干扰风险而保持动荡，我们可能会看到实现比特币周期高点的延迟，并可能看到比特币牛市周期延长至2026年。"

行业发展趋势

伯恩斯坦预计，在更加友好的加密货币监管环境下，现实世界资产代币化和稳定币将成为主要用例，这将成为Coinbase等交易所的另外两个主要收入驱动力。

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