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贝莱德比特币收益ETF重回SEC审核

2025-12-17 18:29:48
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美国证交会重启对比特币收益ETF的审查

这一行动源于早前的程序性延迟，表明监管机构认为该基金结构存在尚未解决的监管问题。


核心要点

美国证券交易委员会已重启对贝莱德比特币收益ETF的审查，使该提案重新进入积极监管审议阶段。该基金旨在通过期权策略产生收益，而非提供纯粹的现货比特币敞口。最终决定预计将于12月31日前做出，此举可能对未来比特币ETF结构产生影响。

监管机构并未加速决策流程，而是启动了正式程序——这一步骤通常适用于超出既定框架的提案。这并不意味提案会被否决，但确认该产品需要比标准现货比特币ETF接受更严格的审查。


以收益为核心设计的ETF

与旨在追踪价格波动的传统比特币ETF不同，贝莱德的iShares比特币溢价收益ETF专注于收益创造。该基金将采用期权卖出策略，出售与iShares比特币信托或跟踪现货比特币交易所交易产品基准相关的看涨期权。

除这些策略外，投资组合还将持有现货比特币、iShares比特币信托份额及现金，形成融合直接敞口与收益导向机制的混合结构。


上市规则为何成为障碍

该基金的主动管理模式是其获批过程中的核心挑战。纳斯达克最初试图根据为被动管理商品信托份额制定的通用标准来上市该基金，这种不匹配很快引发了监管机构的犹豫。

更复杂的是，该产品允许场外期权交易，且尚未依赖专用监控市场。这些特点使其超出传统规则边界，促使纳斯达克转而寻求根据5711(d)规则获得批准。


监管环境变化可能影响结果

自首次延迟以来，监管环境已开始演变。纳斯达克已获得美国证交会对商品信托上市规则更新的批准，扩展了通用标准的适用范围。

这些变化不仅对贝莱德的提案至关重要，也对其他融合现货敞口与衍生品策略的比特币相关基金具有关键影响。


最终决定期限迫近

美国证交会目前面临12月31日的最终期限，必须在此前决定批准ETF、拒绝申请或再次延长审查期。最终结果将帮助界定美国监管机构在允许更复杂比特币投资产品进入公开市场方面的容忍度。

与此同时，该机构还在审查与iShares比特币信托相关的FLEX期权提案，这进一步印证机构级比特币策略正在超越简单的买入持有模式。

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