IMF警告：稳定币监管规则零散阻碍监督_新闻

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IMF警告：稳定币监管规则零散阻碍监督

2025-12-06 00:14:46

快速解读

国际货币基金组织指出，美国《GENIUS法案》、欧盟《MiCA条例》等监管框架存在碎片化问题，发行商得以利用监管宽松的司法管辖区开展业务。稳定币在多个区块链上的扩散引发互操作性难题，并加剧国债市场的兑付风险。报告呼吁建立全球统一的准备金管理、兑付机制及反洗钱标准，以在全球范围落实"相同业务、相同风险"监管原则。

监管差异引发套利空间

国际货币基金组织发布报告警示，各国监管规则不统一已成为有效监管快速扩张的稳定币领域的主要障碍。这些差异体现在：某些地区将稳定币归类为证券，另一些地区则视作支付工具或未受监管资产。这种状况使得发行商能够选择在监管宽松的司法管辖区运营，同时服务监管严格的市场，不仅催生监管套利，更削弱了反洗钱工作成效。全球稳定币市场规模已突破3000亿美元，且多数与美元挂钩，监管碎片化可能引发大规模兑付潮，进而影响短期融资市场与货币政策传导，威胁金融稳定。

技术风险与监管挑战交织

随着稳定币在互操作性欠佳的区块链和交易所间扩散，技术挑战进一步加剧问题。交易成本攀升阻碍了全球支付效率的提升。基金组织强调，稳定币发行商、托管机构、加密交易所与基金之间的关联性，放大了数字资产向传统金融领域传导的风险。美国《GENIUS法案》实施严格准备金要求并禁止生息稳定币，与欧盟《MiCA条例》的银行集中化管理要求形成鲜明对比，导致流动性池割裂与跨境结算障碍。

构建全球监管标准成当务之急

为解决这些隐患，基金组织提议确立统一定义标准，要求持有短期政府证券等高质量流动资产作为准备金，并落实1:1兑付保证。报告强调需加强跨境监管协作与执法协调，与金融稳定委员会和国际清算银行的努力形成合力。在欧洲关注美债风险敞口、中国发出稳定性警告的背景下，该报告指出若风险得到统一应对，稳定币在支付创新领域仍具发展潜力。

值得关注的是，国际货币基金组织同时对快速扩张的代币化市场发出重要警示，指出尽管这项技术有望提升效率并实现近即时结算，但也带来严峻的系统性风险。核心担忧在于智能合约实现的自动清算与结算机制可能急剧放大市场波动，引发更剧烈、更频繁、影响更深远的闪崩事件。此外，市场在不同平台间的割裂状态威胁整体流动性，基金组织依据历史经验指出，该领域必将面临更严格、更全面的政府监管。这一领域已从边缘议题发展为政策关注焦点。

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