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比特币投资逻辑稳固,美国十年期收益率重返四月高点

2025-05-14 09:10:49
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美国10年期国债收益率突破4.5% 创逾一个月新高

周二,美国10年期国债收益率突破4.5%,创下逾一个月来的最高水平。这一走势源于投资者对中美临时性关税回撤的回应,以及对美联储政策宽松预期的重新评估。

这一走势与4月初的急剧逆转相呼应,当时收益率曾短暂跌破4.1%,随后攀升至4.49%的峰值。相比之下,CoinGecko数据显示,比特币目前交易价格为104,000美元,略低于1月份的历史高点。

关税调整缓解贸易衰退担忧

分析师表示,中美两国为期90天的联合关税削减有助于缓解贸易驱动型衰退的担忧,提振了风险情绪,并推高了长期收益率。

尽管4月份的通胀数据低于预期,但交易员目前预计年底前将降息两次,低于上周预期的四次。企业可能在关税窗口期前囤积了投入品,这抑制了对消费者价格的短期影响。

换句话说,CPI通胀看似疲软并非因为通胀压力消失,而是因为企业通过提前行动缓冲了影响。一旦这些库存耗尽,影响可能会在未来几个月显现。

市场波动反映多重不确定性

"这种波动反映了贸易和财政政策、通胀、经济增长、货币政策、地缘政治风险等方面的持续不确定性,"FalconX研究主管David Lawant表示。"自4月以来,债券市场波动有所缓解,但仍处于高位。"

比特币与传统资产关系或生变

传统上,较高的实际收益率被视为黄金等非收益资产的逆风,比特币也因此受到影响。这是因为实际收益率(即美国国债等安全资产经通胀调整后的回报)代表了持有黄金或比特币等非收益资产的机会成本。

但Lawant表示,比特币在机构投资组合中不断演变的角色可能会弱化这种关系。"比特币不仅仅是另一种商品;最好将其理解为新兴的数字黄金,"他说。"随着机构开始理解其独特属性,价格走势应该越来越多地由该资产的成熟身份驱动。"

加密资产长期投资价值稳固

他补充说,尽管存在宏观波动,但加密资产的结构性投资理由仍然完好。"数字资产的长期投资理由正变得更加具体,"Lawant说,他提到了监管透明度的提高以及稳定币和代币化现实世界资产等用例的快速扩张。

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