监管风向转变，花旗大幅上调比特币与以太坊价格预期_新闻

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监管风向转变，花旗大幅上调比特币与以太坊价格预期

2025-12-19 23:34:46

花旗发布2025年末加密市场路线图

花旗集团近期更新了加密市场发展路径，为未来十二个月的比特币和以太坊价格设定了修正目标。与早期预测相比，这份报告展现出更为审慎的基调，在长期乐观预期与短期结构性风险之间取得了平衡。

监管与ETF构成核心逻辑

花旗分析框架将监管明朗化置于前景预测的核心位置。报告指出2024年美国大选后监管环境正在改善，预计更清晰的规则将加速数字资产与传统金融体系的融合。现货交易所交易基金在其模型中仍是主导驱动因素，数据显示ETF资金流动可解释约46%的比特币价格波动。具体而言，每10亿美元净流入预计带动比特币价格产生4.7%回报，凸显市场对机构需求的敏感度。在此结构下，花旗继续看好比特币相对于以太坊的表现，分析师认为比特币具备更成熟的"数字黄金"叙事，是机构资金主要配置方向，而以太坊仍更易受应用场景争论和估值争议影响。

波动趋缓与信心脆弱并存

尽管花旗预期随着加密市场成熟长期波动性将下降，但报告提醒市场信心依然脆弱。投机性头寸和宏观经济压力（包括美元走强）仍在持续引发不稳定因素，即使在结构性 adoption 推进阶段也不例外。结构性风险下降与情绪驱动波动之间的张力，构成了该行展望中的关键矛盾。路线图假设市场深度将持续增长，但上行路径不会呈现直线形态。

2026年可能出现的分化情景

展望更远期，花旗勾勒出2026年的多重可能情景。在乐观情境下，若ETF流入大幅超预期且用户增长率维持在20%以上，比特币可能逼近19.9万美元；相反，若出现经济衰退背景或股市急剧下跌，价格可能回落至8.3万-8.5万美元区间。整体而言，报告将加密资产定义为非单向交易标的，而是日益受机构资金流动、监管框架与宏观 alignment 塑造的资产类别。花旗认为未来一年的市场特征将不再取决于创新性，而更多取决于这些力量在严格市场审视下的相互作用机制。

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