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KBW上调TeraWulf评级至"跑赢大盘" 看好AI转型前景

2026-01-01 04:40:52
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价格目标上调至24美元,战略重心转移

在对其长期盈利轨迹进行重大重估后,TeraWulf在年底获得了市场的强力认可。这家公司从单纯比特币挖矿向人工智能基础设施的战略转型,正重新塑造分析师的估值逻辑。

2025年12月31日,KBW将TeraWulf评级从“与大市同步”上调至“跑赢大市”,同时将WULF股票目标价从先前的9.50美元大幅提升至24美元。这一调整反映出该投行对企业商业模式的根本性重新定位——KBW不再将其视作单纯的比特币矿商,而是认为未来数年人工智能与高性能计算租赁业务将成为核心价值驱动因素。

AI与HPC租赁业务将超越挖矿

KBW分析师指出,市场明显低估了TeraWulf向AI与HPC租赁转型的盈利潜力。报告显示,随着新产能投入使用,基于租赁业务的收入预计将超越比特币挖矿成为公司主要收入来源。

这一转型已进入实施阶段。最近几个季度,TeraWulf持续减持部分比特币持仓,将资金投入基础设施建设,加速从周期性挖矿业务向AI数据中心运营商的转型进程。

建设规模尤为可观。公司目前已签约的HPC关键IT负载总量超过510兆瓦,为需求增长时期的持续性租赁收入构建了坚实基础。

EBITDA预测预示爆发式增长

KBW的信心最直观地体现在盈利预测中。该行预计2025至2027年间,在AI与HPC租赁收入快速扩张的推动下,EBITDA复合年增长率将达到505%。

报告同时淡化了项目执行风险。分析师强调主要扩建项目资金已到位,债务市场持续提供支持,管理层也展现出按时交付项目的稳定能力。KBW认为这些因素使实际执行风险低于市场普遍预期。

估值折价有望在2026年收窄

随着AI租赁业务于2026年实现规模化增长,KBW预计WULF股票当前的估值折价将逐步收缩。该行认为这一价值回归过程构成了新目标价24美元所蕴含的巨大上行空间的基础。

KBW指出,TeraWulf正在从波动性强的资源型矿企转型为具有可预测现金流的合约式基础设施供应商。若按计划推进转型,推动股价估值的主导力量将不再是比特币价格周期,而是AI基础设施业务本身。

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