一批欧洲资产代币化运营商近日敦促欧盟决策者尽快修订《分布式账本技术试点制度》,警告称现行的资产限额、规模上限及有期限的许可证制度,正阻碍受监管的链上市场实现规模化发展,而美国正朝着工业化规模的资产代币化和近即时结算方向快速推进。
试点制度亟待改革
在即将举行的议会辩论前,由代币化及市场基础设施公司Securitize、21X、斯图加特交易所集团、Lise、OpenBrick、STX与Axiology联合发起的公开信呼吁,对欧盟代币化证券市场的监管沙盒——DLT试点制度进行针对性调整。企业代表指出,欧盟更广泛的《市场整合与监管方案》虽确立了正确的长期方向,但现有约束条件已严重制约欧洲受监管代币化产品的增长。他们以美国为对比参照时强调:
战略窗口正在收窄
“若未及时调整DLT试点制度,欧盟恐面临市场边缘化风险。该方案的结构性惯性将使其实际生效时间推迟至2030年之后——这不仅是暂时性挫折,更会形成关键战略漏洞。”信中进一步警告:“全球流动性不会等待”,若欧洲持续受制于现有框架,随着链上结算基础设施的成熟,资本可能永久性流向美国市场。
务实的技术解决方案
企业方并未主张放松监管,而是提出一套保持现有投资者保护机制不变的精准技术“快速修正案”。具体建议包括:扩大合格资产范围、提高现行发行上限、取消试点许可证的六年有效期限制,使受监管运营商能推广已在其他司法管辖区运营的产品。该团体表示,这些调整可通过独立技术更新快速实施,无需重启欧盟更广泛的市场结构改革。
信末警示,随着结算与发行活动日益转向更高效的全数字化市场基础设施,长期延迟可能削弱欧元在全球资本市场的竞争力。
美国监管与交易所同步推进
美国通过明确代币化证券在现有市场基础设施中的发行、托管及结算方式,已在监管层面迈出实质性步伐。2025年12月11日,美国证券交易委员会交易与市场部门阐明经纪交易商如何在现有客户保护规则下托管代币化股票与债券,表明基于区块链的证券将被纳入传统监管框架而非视为全新资产类别。
同日SEC向美国存管信托与结算公司子公司出具无异议函,为新型证券市场代币化服务扫清障碍。DTCC宣布其存管信托公司已获准推出针对托管实体现有资产的代币化服务。2026年1月28日,SEC发布指引明确将代币化证券分为发行人代币化与无关联第三方代币化两类,旨在为企业拓展代币化业务提供更清晰的监管依据。
传统交易所的区块链探索
伴随监管指引的明晰,纳斯达克与纽约证券交易所已开始在传统市场基础设施中探索代币化应用。2025年11月,纳斯达克表示获得SEC对其九月提交的代币化股票上市提案的批准是当前首要任务,交易所正根据审查进展回应公众意见与监管问询。2026年1月17日,纽交所宣布正在开发代币化股票与交易所交易基金交易平台(待监管批准),该平台将支持7×24小时交易,并利用区块链结算系统实现近即时结算。

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