美国税务及监管新规对质押机制影响深远
美国财政部与国税局最新发布的监管指引为加密货币交易所交易产品参与质押活动铺平道路,同时维护了其税收待遇。这项发布于11月10日的2025-31号税收程序公告,消除了阻碍受监管投资产品从以太坊、Solana等权益证明网络获取链上收益的关键障碍。
新规核心内容
根据新规,在国家交易所上市的现货ETF及类似信托产品可通过合格托管机构进行质押操作,并将质押收益直接分配给股东。相关产品必须向投资者充分披露质押活动,且仅能持有现金和单一数字资产以保持合规资格。
质押收益将在投资者实际控制时作为普通收入征税,而非在信托层面课税。该架构延续了当前商品类加密ETF的税收模式,避免了将其转变为共同基金式结构。监管同时要求发行方对质押收益分配进行透明披露,并公开验证节点绩效惩罚(即"削减"机制)等操作风险。
市场影响分析
分析师预计,新规下以太坊ETF年化收益率可达3%-5%,Solana相关产品收益率或达5%-7%,具体取决于网络状况和参与率。该调整将使普通投资者通过标准ETF经纪账户即可获得质押收益,无需自行托管资产或搭建验证节点。
由于当前美国上市的加密产品在质押功能方面落后于欧亚市场的结构化产品,此项变革有望提升其机构竞争力。业内人士预测贝莱德、富达等机构将着手修订以太坊ETF招股书纳入质押条款,Solana等生态的专注企业也在筹备类似申请。市场观察人士预计新规还将产生国际辐射效应,可能推动欧盟MiCA框架下的监管协同。

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