监管机构最新声明:代币化证券本质仍是证券
监管机构在最新声明中强调,代币化证券首先是证券,其次才是技术产物,这意味着它们完全受现行美国证券法的约束。
核心要点
代币化不改变资产的法律分类;现有证券法完全适用于链上资产;区块链被视为基础设施而非监管漏洞。
根据美国证券交易委员会的说明,将传统金融工具置于区块链上并不会改变与注册、披露或合规相关的要求。委员会同时明确区分了代币化资产领域的两类情况:由发行方背书的代币化证券,其链上转移反映真实所有权并赋予完整股东权利;而第三方发行的代币仅提供合成经济敞口,不涉及底层资产的直接所有权。这一区分强化了监管立场:无论资产以何种技术形式呈现,投资者保护机制必须保持完整。
对行业的影响
这一表态对行业既具约束性也有澄清作用。旨在将股票、债券或基金代币化的项目无法再依赖监管模糊性,合规必须从起始阶段嵌入,尤其是针对机构参与的平台。尽管代币化可提升结算速度、透明度和市场准入便利,但不会减轻发行方或中介机构的法律责任。
随着现实世界资产上链进程持续加速,监管框架的明确恰逢其时。目前代币化商品总市值已突破50亿美元,表明基于区块链的传统资产敞口需求正在快速增长。支撑该增长的基础设施高度集中,以太坊承载了近85%的总供应量,Polygon以约6亿美元紧随其后,XRP账本则占据约1.1亿美元份额。
成熟网络的主导地位表明,随着监管审查加强,代币化活动正倾向于选择能够支持合规机构级金融产品的成熟区块链。

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